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P2P“退烧”高收益率去哪儿了?

   时间:2014-06-17 10:30:21 来源:互联网编辑:星辉 发表评论无障碍通道

洪偌馨 李静瑕

今年以来,与各种“宝”类理财产品收益率一并下降的,还有以高收益著称的P2P借贷平台。资深的P2P投资者都会发现,过去动辄20%、30%以上的收益率如今已经难觅踪影,P2P借贷平台的名义利率普遍出现“跳水”迹象。

根据零壹财经提供的数据,2013年,知名P2P借贷平台的名义利率均维持在8.45%~21.61%之间,平均为14.61%,与2012年相比,大部分平台的利率呈现走低的趋势;而到今年,大部分知名P2P借贷平台名义利率下降至10%~16%之间。

近日,多位P2P借贷平台负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示,政策日渐明朗、资金供大于求,以及行业竞争加剧都是导致P2P的名义利率,即投资人收益率下降的重要原因。

业内普遍预计,中长期内,随着P2P行业的发展回归理性,投资人的净收益率还会持续下滑,但是会有一个温和的下降过程,未来P2P的投资人年化收益率可能下降到8%~10%。

收益率普降

根据零壹财经近年来统计的数据,2012年以来大部分的P2P借贷平台收益率都有明显的下降趋势,甚至一些一直比较稳定的平台,其收益率也有下降的迹象,而不少以超高收益率为噱头的平台则直接出现收益率对折或“跳水”的情况。

例如, 2012年、2013年,以及2014年1~5月三个时段来看,上海陆金所的名义利率分别为8.64%、8.6%、6.79%;人人贷的名义利率分别为13.58%、13.06%、12%左右;深圳人人聚财的名义利率分别为21.27%、15.17%、13.15%。

除了收益率开始回归理性外,各家平台的平均借款期限也明显增加。以人人贷为例,自2013年开始,其借款期限从原来主要集中在12个月及以下(占成交量的83.22%)逐渐转变为12个月以上。

人人贷首席运营官顾崇伦认为,现在市场上,可供投资的产品收益率在5%、6%左右的是很不错的。而P2P的投资人收益率在10%~20%之间,可行性来说是有下降的空间的。

据开鑫贷副总经理周治翰介绍,去年借款人从开鑫贷获得资金的平均最终成本为14.38%,而今年大约在13%。其中,平台给投资人的年化收益率从去年的9%,下降到今年的7.25%~8.1%;而平台收取的中介费也有所下降,从去年的1%左右下降到0.8%~0.9%。

在他看来,收益率的整体下降主要是由于投资人对于P2P借贷行业认可度的不断提高。但由于这毕竟是有一定风险的产品,即使再下降也要比同期理财产品高出2个百分点左右才会有吸引力。

人人聚财CEO许建文认为,未来P2P的收益率还会继续降低,一方面优质的借款人会越来越稀缺,另一方面大量低成本的资金供应量还在快速提升。“优质的借款人可以获得更便宜的资金,这是一个优化资源配置的过程。”

行业回归理性

谈及P2P平台投资人收益率下降的原因,多位受访P2P人士均认为,政策日渐明朗、资金供大于求、行业竞争加剧是最为主要的因素。

日前,银监会小企业金融服务办公室处长冯燕在接受媒体采访时提到,对P2P的监管,要遵守四个底线:平台披露信息充分、保障技术和信息安全监管可控、P2P不得超越其中介的定位、和其他金融机构适用统一监管标准合法经营。

新新贷总经理张扬认为,从整个经济发展的角度来说,P2P存在的价值是帮扶小微企业,所以不可能让小微企业长期背负过高的借款成本。而对投资者来说,过去几年他们的收益率太高了,我们认为P2P的投资端是不理性的。

“其实国外的Prosper(美国P2P在线借贷平台)也经历过这个过程。”他告诉《第一财经日报》记者,如果P2P投资门槛很低,收益率又很高,从金融角度来讲这就是泡沫了,就像2006年、2007年疯狂的股市,这不是合理的发展状态。如今P2P整体收益率下降,说明市场在冷却,在回归理性。

许建文认为,今年以来,整体资金面的供求状况比较宽松,社会整体的资金成本在下行。同时,P2P平台日益增多,整个行业的社会认可度提高,越来越多的投资人熟悉并认可这个行业,资金供给增多必然导致成本下行。

与此同时,他表示,随着收益率下降,企业融资成本也相应下行。当下提供小额信贷业务的机构越来越多,一些优质的借款人也是各家机构争抢的对象,优质客户的融资渠道多元化使得他们拥有一定的议价能力,也带来了融资成本的下降。

顾崇伦也认为,投资者收益率下降的趋势,总体来说是因为背后借贷综合费用的下降。另外一个原因可能还在于越来越多的人开始了解P2P行业,资金也开始供大于求。

“投资人多了之后,项目标的会比较容易满,这个时候平台压缩投资人收益率,在借款人综合成本不降低的情况下,平台或者合作机构会得到更高的收益,从商业角度考虑也是很自然的事情。”他说。

此外,顾崇伦表示,随着P2P行业的认知度提高,更多的机构加入到整个小额贷款行业,市场竞争加剧,借款人的综合成本是有往下走的趋势的。另外一部分自主申请贷款的,借款人可能会尽可能地压低借款利率。

张扬以新新贷为例说明称,平台上线的第一年会有各种借款人出现在平台上,这些借款人中有一些风险较高,所以愿意承担成本比较高的借款项目。这种情况下,投资者收益也就被推高。

“但随着新新贷这两年风控能力的不断完善,平台也开始挑借款人,挑熟悉的行业,去深耕细作。这个时候,符合我们审核条件的借款人的利率就相对比较低。”他表示。

一个平台两个价码P2P借款成本降了吗?

洪偌馨 李静瑕

张萌(化名)在深圳经营一家服饰店,如今又到了换季进货的时候,以往短期周转都是靠朋友的资金帮忙度过,今年她看到不少P2P借贷平台的年化收益率都降到了20%以下,所以也考虑通过这种新的方式筹集周转资金。

可是,当她咨询过几家本土的P2P借贷平台后才发现,除了利息,她还需要支付包括平台管理费、尽职调查费、咨询费在内的各种费用,综合借贷成本大约在年化32%。

“两个价码”

张萌这才知道,P2P平台的借款成本并不都是“明码实价”,台面上的利息和实际支付的成本还有不小的差距。而事实上,“两个价码”这早已是业内公开的秘密,更为专业的说法称其为名义利率和综合利率。

据业内人士介绍,P2P平台为了避免有高利贷的嫌疑,平日公开的名义利率普遍会控制在同期银行基准利率4倍以内。但为了吸引更多的投资人,不少P2P平台尤其是新成立的平台都会通过“奖励”的形式变相地提供额外的利息给投资人。

所以,对于P2P平台的借款人而言,除了要支付台面上给投资人的利息、平台中介服务费之外,可能还有其他以咨询费、管理费等各种明目收取的费用,业内也称其为综合利率。

那么,投资人收益率下降是否意味着借款人成本也必然下降呢?要了解这个问题,首先要弄清楚P2P借贷平台的收费明细。

据人人贷首席运营官顾崇伦介绍,成本方面,规则都是非常透明的,先说线上申请借款的这部分借款人的成本。以人人贷为例,借款人的成本一部分是进入到风险备用保证金,以保护投资者资金安全的,这部分是期初借款金额的1%~5%。

他告诉《第一财经日报》记者,借款名义利率是10%~15%,这部分是投资人的利息收益,借款人是每月等额本息还款,此外平台再收取期初借款金额的0.3%的管理费用。这是线上申请贷款的部分。

“与机构合作线下借款人的综合成本主要包括:1.合作机构收取的费用;2.平台费用;3.投资人的费用,即投资收益。这三块中,往往合作机构收取的费用更高。当然可能还包括一些咨询费等线下机构收取的不同名目的费用。”他表示。

“此外,借款成本的高低还取决于利率的决定者是谁。”顾崇伦表示,一部分是由平台来决定借款人利率的,另外一部分,例如拍拍贷、人人贷有一部分是线上申请借款,这个借款利率是用户本身来决定的。

他表示,目前,借款利率以平台来决定的多一些,大多数平台做的实地认证标都是与合作机构合作标的,此部分由平台来决定利率。因为涉及到和小贷公司、担保公司合作还有线下的服务等内容,这部分很难让借款人来决定利率。

此外,“还有一部分拍拍贷、人人贷线上申请的贷款,这部分是用户自己来确定利率是多少,我们根据借款人的资料审核,可能额度会有变化,但是申请的利率和期限都是由借款人来确定的。”顾崇伦称。

顾崇伦认为,在借款人利率方面,现在优质的借款人有更多的选择权,同时平台要挖掘一些新型的客户,也需要进行一定的利率优惠,综合来看借款人利率有下降的空间。

借款人获得资金成本下降滞后

零壹财经研究员告诉《第一财经日报》记者,金融产品的定价大致可由两部分构成,第一部分是无风险资金成本,第二部分是风险补偿,而后者才是这波投资者收益率下降的关键。

“风险补偿是对应在信息不对称情况下作出的利息回报。”据零壹财经研究员介绍,投资者对于知名度不同的平台所要求的预期收益率是不同的,知名度越高的平台预期收益率越低;知名度越低,特别是刚刚成立的平台需要付出的收益率就越高,以弥补其在信用方面的缺失。

该研究员表示,信任感是风险折价的关键因素,名气较大的平台在信息展示方面更充分,获得的信任度越高,议价能力越强;而一些知名度很低的平台上,年收益率20%、30%以上的项目仍然存在。

“信用风险降低,还有个很大的因素,就是越来越多的平台引入担保机构和保险制度。这些担保公司或者保险公司收取的费用,就是投资者让渡的部分风险溢价。所以,在借款人的成本不变或降低的情况下,投资人的收益下降。”他称。

深圳某P2P平台CEO认为,总的来说,随着P2P行业的发展,投资人收益回报和平台中介服务费的减少,令借款人获得资金的成本必然也会有所下降,只是可能会存在一定的滞后性,下降幅度也并不一致。

据他介绍,相比去年,大部分平台给投资者的投资收益率大约下降了两成,而借款人获得资金的综合成本大约下降了一成。长期来看,这两个数据应该是正相关,只是后者的下降幅度会慢一些。

投资者未必买账

事实上,已经被养大胃口的P2P投资者对于收益率极度敏感,这也是不少平台迟迟不愿降低借款成本的原因。

北京一家P2P网贷平台负责人告诉《第一财经日报》记者,希望能够通过降低投资收益率,将借款人的综合成本降下来,但是收益率降低是否会带来投资者的流失,是平台目前较为担忧的事情。

“例如,近期正在和某银行谈相关项目,收益率在9%左右,与平均16%左右的收益率相比相对较低,所以也担心是否会有投资者来投资该项目。”该负责人举例说明道。

该负责人介绍,该地区借款企业的实际综合成本已经超过每月2.5分。从P2P平台项目而言,其借款人成本包括投资者收益(16%~18%)、平台服务费用(每月0.3%~0.5%),此外就是担保费用(3%~5%,情况不一)、评估费用(按照每项评估资产费用不同)。

“我们也希望通过一些渠道来降低借款人的融资成本,毕竟只有企业能够盈利,整个资金链条才会活起来。然而,投资者并不够理性,我们比较担心低收益率的项目,投资者未必会买账。”该负责人称。

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