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百姓网缘何估值40亿?

发布时间:2015-11-13 08:49:46  来源:互联网    背景:

  1月份完成D轮融资,年中只用了短短20天便拆除VIE结构拟上新三板,7月份又收获了22亿元E轮融资,半年内三记重拳,百姓网在回归国内资本市场的路上打出了漂亮的组合拳,其估值也随之一路飘红,超过40亿元。日前百姓网已经递交《公开转让说明书》等资料,预计最快年底在新三板挂牌上市。

  众所周知,互联网企业的估值,首先应该对其商业模式有清晰的认知;其次,我们需要明确企业所处的发展阶段和变现模式;最后才是定量指标,包括反映当前(或者过去)时点的用户数、流量、单用户价值以及相关指标的变化趋势等。此外,可比公司市值也是重要参考指标。当然,互联网企业不少时候估值是仁者见仁,智者见智,并不存在一个放之四海而皆准的估值模型。

  一、用户为王

  梅特卡夫定律告诉我们互联网企业的价值与用户数的平方成正比,用户数越多,企业的价值越大。Facebook和腾讯的营业收入、MAU已经验证了梅特卡夫定律的有效性。

  那么,一个用户到底值多少钱?我们可以先参考下社交产品、电商、金融这三类产品的单用户价值。

图1:社交产品:强弱分化明显

图2:电商:用户价值普遍较高

图3:金融:支付为王,互联网仍有提升空间

  公开数据显示,截至今年2月,百姓网月活跃用户数过亿。大量的个人和小B商家流量,无论对于百度这样的合作伙伴,还是其他合作方,无疑有着强大的吸引力。基于百姓网的网站属性,其单用户价值应该介于社交产品和电商之间,因此,百姓网的单用户价值应该超过10美元/人,整体估值也远超过10亿美元。

  二、流量变现

  在互联网行业,有这样一个公式:用户=流量=金钱,拥有用户拥有流量就是拥有价值。

  分类信息本质是一个大众市场,流量对于大众市场的重要作用不言而喻。公开数据显示,百姓网的日均PV达到几千万。值得注意的是,其移动端的流量已超过全站流量的80%。同时今年7月百姓网获得百度的战略入股,背靠百度这颗大树,对百姓网来说,无论是流量的支持,还是在进行未来战略的谋划时,百姓网无疑都更加有底气。

  根据公司的转让说明书显示,其主营业务收入分为两大类,即信息发布和推广服务收入。凭借上述两大主营业务,百姓网近两年实现了营业收入大幅增长。据审计报告显示,2014年度公司实现营业收入8981万元,较2013年度同比上升78.92%。其中,信息发布收入为5790万元,较2013年度同比上升42.03%,推广服务收入为3191万元,较2013年度同比增长238.41%。今年上半年,得益于百度等大客户的推广服务,公司实现营业收入5986万元,保持高速增长。

  三、人均创造营收

  对多数的互联网公司而言,真正重要的资产有两个:一是团队、二是用户。但团队的质量很难被量化,员工人均产值则可以体现企业的部分价值。

  与58赶集模式不同的是,百姓网坚持分类信息鼻祖craigslist的轻运营模式,整个公司发展至今已有10年。虽然员工人数158,当前市场份额却稳居15%左右。而且拥有47项软件著作权和多项专利,人均产出价值在互联网行业名列前茅。

  根据百姓网递交的《公开转让说明书》,百姓网2014年营收突破8900万,而彼时百姓网员工数仅不到百人,人均营收超过近百万元。

  四、未来发展空间

  1,分类具有巨大的市场空间,为百姓网的发展提供广袤土壤。中国的分类信息行业仍处于成长阶段,以百姓网为例,分类覆盖率仅6%。未来,中国分类信息服务行业的发展空间、行业的总收入和净利润率都将巨幅提升,行业未来发展潜力巨大。

  2,移动端将成为分类信息市场下一个有力的增长引擎。随着移动技术的快速发展,移动端更好地契合了网民对本地化生活信息服务的需求。

  3,百姓网一直聚焦C2C,聚焦个人用户,而随着移动时代的到来,与个人用户相关的如二手交易等很多领域更有看点和想象空间。

  4,三到六线城市分类信息市场蕴含巨大商机。一二线互联网用户市场正趋向饱和,市场增长乏力。三到六线城市的用户其用户规模远大于一二线城市,蕴藏着巨大的商机。百姓网正积极开拓三到六线城市,较好地满足了当地人们找工作、租房及买卖二手车等分类信息需求,预计未来公司在三到六线城市的收入也将有较大幅度的增长。

  5,对百姓网团队和企业文化的自信。精简优秀的团队,带来的是高效的团队配合和执行力,以及在市场瞬息万变的互联网环境下,灵活的应对机制和发展变革能力。

  五、融资时间轴

  A轮:2008年获得金沙江创投投资

  B轮:2009年6月获美国标杆资本(Benchmark Capital)股权投资

  C轮:2011年6月获美国特纳亚资本(Tenaya Capital)股权投资

  D轮:2015年1月完成D轮融资,远东宏信领投

  E轮:2015年7月完成22亿元融资,投资方包括中信、苏高投、深创投、百度等

  综上所述,基于对百姓网的商业模式、所处发展阶段以及变现模式的清晰认知,再参考用户数、流量、单用户价值等指标分析,并结合目前58同城46亿美金左右的市值估计,百姓网的估值40亿人民币妥妥的。

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