联想乐基金
4月1日联想组织架构大调整之后，联想云正式更名联想创投集团，在“风险投资+投资管理部+子公司+联想加速器和创业服务”的全链条架构中，乐基金承担起风险投资板块，再次坐实联想“投资+实业”双轮驱动战略。
“这次调整意味着联想集团开始以一个创投者的身份把投资作为核心业务放到产业里，投资作为一个重要的资本运作手段，已经成为联想重要的业务驱动力，杨元庆也希望再助推一把。”联想乐基金总经理宋春雨告诉《第一财经日报》记者。
投资定位调整
组织架构变化也给乐基金做风险投资带来一系列调整。首要变化就是资金管理规模的扩增，据宋春雨透露，从今年开始联想乐基金管理资金规模大幅增加，新定义的人民币基金在20亿元规模，此外还有4亿美元基金，目前这批资金全部来自于联想集团。
其次，投资定位也从早期天使投资转向覆盖全价值链投资，参与到B轮之后的后期投资和战略性合作等项目。“以前乐基金属性偏布局型、前瞻性投资，目前要增加三大属性：首先要投业务、投战略，即所投公司自己要赚钱，以独立业务方式发展规划，肩负成为联想新业务的使命。其次投连接，即专注于联想上下游产业链和价值链连接，例如对于大数据的投资，日后可以应用到联想云架构中。其三投布局，这部分业务看起来和联想关系很离散，甚至没有关系，主要是做早期布局。”宋春雨介绍道。
作为一个只关注TMT领域投资的机构，与其他投资基金注重商业模式不同， 在乐基金的投资逻辑中，技术核心比商业模式更能决定未来。甚至在招人方面，宋春雨透露自己更喜欢业务出身的人，而非VC机构出身的人，投资团队中90%的投资经理都是业务和技术背景出身。
在宋春雨看来，过去中国十五年到二十年的发展是粗犷式的，以商业模式为驱动，依赖的是产业变革转型的历史机会，但这样的机会越来越少。未来的二十到三十年，真正起主导型作用的是核心技术型创新。
“技术和业务方面需要长时间的积累，竞争壁垒容易建立。技术出身的我非常明白产品需要较长周期的研发，投资时间和节点是关键，我更看重五年以后的技术趋势，这也决定我们不会从早期太看重盈利这件事。”宋春雨告诉《第一财经日报》记者。
目前乐基金已投资的40多家公司，包括乐逗游戏、旷视科技(Face++)、Zaker、SMARTX、商派、谛听科技、中科柏诚等，技术型公司居多。在投资Face++时，创业团队还在清华大学读书，投资后很多人惆怅如何盈利，但业务出身的他坚信，Face++拥有人脸识别的核心技术，生物认证将会成为未来特别重要的事情。
据宋春雨透露，目前Face++正转型至Brain++，本质是通过摄像头即视觉获取所有周边信息，对信息进行分析、理解、计算和处理，这些信息所释放的价值巨大，未来可以应用到物流分拣系统、安防等等。据悉近期Face++将和四大行以及阿里巴巴展开深入合作，但具体项目内容还处于保密期，宋春雨并未透露。
四大投资主题
为了把握大势，联想每年都会开展Lenovo Technology Outlook(联想技术展望)，对未来三到五年的产业发展进行讨论，预测未来用户、商业环境及技术变化，从而确定每年度的投资主题。
据介绍今年乐基金的投资将围绕四个主题展开布局：消费升级、互联网+、企业服务云计算、人工智能+机器人+大数据。所谓消费升级主要围绕两个典型的特征，一是中国产生庞大的中产阶层消费群体;二是面对90、95后的生活方式。
在宋春雨看来，过去20年以阿里巴巴为代表的电商平台能够发展起来，主要缘于消费的极度不平衡，目前中国沉淀了2亿的中产阶层，消费已经出现分层。“天猫就是一个分层，但未来会出现越来越多的分层，有机食品、快消品等满足中产阶层消费的服务会出现。”宋春雨向《第一财经日报》表示。
与众多投资机构一样，人工智能、机器人领域也成为乐基金今年的投资重点。宋春雨认为，云计算所具备的空前计算能力以及大数据的收集加速了人工智能时代的到来，同时移动互联网时代，信息流的获取让中国的创业者和美国或以色列一流的创业者站在了同一条起跑线上，人才的流动使得这一领域在中国也充满投资机会。
但即便如此人工智能仍旧是一个宏大的命题，如何在林林总总的项目和技术应用中找寻最具潜力的项目，以合适的时机切入考验投资人的前瞻性和判断力。“我会将机器人从软件和硬件拆解为200多个细化的部件，然后从200多个部件中选出最具平台价值的核心部件。例如大数据的投资，我会从数据源、技术设施到大数据的垂直行业应用全部打散为100多个细节，然后选出5到6个。”宋春雨向《第一财经日报》介绍了自己的投资方法。
和君联资本有着类似的投资风格，乐基金投资较为谨慎，不爱跟风。在过去的5年，乐基金投资了40多家初创公司，保持每年8到9家的投资节奏。“我信奉大公司永远是少数的，投资要看得深、看得精准，控制投资项目也能够让我们有更充足的精力扶持其发展。”宋春雨表示。
在过去一年互联网金融热火朝天发展时，联想创投集团总裁贺志强和宋春雨达成一致意见，坚决不投资P2P公司。“术业有专攻，没有基因一定不会投，P2P模式很难消除欺诈，注定是野蛮成长的状态，虽然能够在短时间内获得高利润，但投资毕竟要看长期。”宋春雨说道。
趋势之下，乐基金选择投资P2P“卖水公司”中科柏诚，这是一家互联网金融IT服务商，主要通过软件开发、咨询、监管支撑等服务，为银行、P2P机构及企业提供基础设施服务。
此外O2O领域也是他并不看好的领域，“人力成本越来越贵，不可能无限靠地推，虽然也可以砸出一个滴滴，但概率比较小，我相信饿了么也不会永远只送外卖。”宋春雨告诉记者。
在类似联想这样成熟的大企业里，要成长一个新的业务也许并不容易。宋春雨也非常清楚联想做投资的优势所在，即30年来积累的全球供应链体系和全球化的研发系统。“我更希望将精力放在如何向创业公司开放联想的资源，这是联想的立命之本，也是联想互联网转型的职责所在。”宋春雨表示。
