虽然遭遇资本寒冬，但美图还是迎着寒冬上市了。
李开复、徐小平、薛蛮子……半个投资圈的知名人士皆到现场，只为给美图创始人兼董事长蔡文胜捧场。此外，作为美图手机的代言人Angelababy即使在孕期也被请到香港参与上市。可见，蔡文胜在业内的人脉之广，美图把上市看得之重。
作为美化图片的应用，美图秀秀在国内的火爆不言而喻。截止2016年10月，月活达到4.56亿，超越2015年的3.72亿。除了美图秀秀外，作为短视频的代表，美拍也可谓美图旗下重要的一环。据相关数据显示，2016年6月，美拍月活跃用户数达到约1.41亿人，美拍应用的用户每天在美拍上花费的时间，由2014年5月美拍首次推出时的12.9分钟增加至2016年6月的31.5分钟。
然而十分尴尬的是作为移动互联网公司的美图，其大部分盈利却来自一款智能硬件产品——美图手机。据此次上市招股书披露，美图2016年的智能硬件收入为5.568亿元，占美图总收益的95.1%，而互联网服务及其他仅占4.9%。美图首次发布手机产品是2013年，截止到2015年，美图手机在整体营收中的占比一路走高，分别为59.7%、87.8%和89.9%。到2016年10月31日，美图手机历年总销量近134万部。其中2016年前十个月，美图手机总销量近65万部。
当然，看似还行的数据与专业手机厂商相比还是差得不是一星半点。有媒体指出，美图手机的销量还不足华为的百分之一。也许，将美图和华为放在一起，本身就是一种戏谑。那么，Angelababy代言，依靠美图手机盈利的美图，却很难真正笑到最后?
第一， 美图手机拍照模糊，卡顿发热严重，用户忠诚度低。
美图手机依托自拍和美颜赢得不少女性用户和主播的青睐。然而不久前【城宇手机】根据美图用户的反馈进行了名为《拍照模糊发热严重，受网红青睐的美图手机怎么了?》的相关报道。当时以美图手机V4为例，发现该手机存在严重的卡顿和发热现象。用户指称，“美图手机使用没多久就会很卡，手机反应变慢甚至自动闪退。另外，即使是平常待机时，手中的美图手机温度也始终很热。觉得美图的自拍效果还好，但是第一个美图手机2因为不明原因变成砖头，第二个美图手机V4又出现如此烫手，令人失望。”可见，如果手机本质问题不加以解决，将导致用户忠诚度降低，市场份额大量流失。
第二， 市场面临红海竞争，美图手机竞争力匮乏。
如果说智能手机发展到现在，最大也是最为实用的功能非拍照莫属。无论日常使用还是特殊需要，无论男性还是女性，对于拍照和自拍都有着极为强烈的需要。在女性用户中，自拍和美颜更成为必要需求，这也从侧面证明美图秀秀为何能成功，美图这种小众垂直应用得以上市的原因。然而，谈到手机的自拍功能，美图虽然有自己的独特算法和技术，但在强敌林立的手机市场中，实难为继。OPPO使用索尼IMX386拍照传感器，在2016年取得的成绩有目共睹;华为与摄影巨头莱卡主打双摄，用女性品牌nova布局市场;用起来不那么顺手的vivo也用柔光双摄虎视眈眈……其他手机厂商对摄像头的提升更不用说。试想，在如此红海特征明显，前有狼后有虎的拍照与美颜市场中，竞争力匮乏的美图手机如何能够独善其身，保持市场稳定与增长呢?
第三，除了手机，不清晰的盈利模式备受争议。
除了美图手机外，美图其他产品和服务的盈利模式并未开启。随着应用的众多，用户关注的碎片化，广告变现的方式越来越难。数据显示，2015年美图“互联网服务及其它”收入为7470万元，同比增长25.13%;2016年上半年为2863万，同比下降了31.5%。显然，美图面临着一个尴尬的情况是，用户都在用美图秀秀和其他应用，但却没人愿意看广告甚至为广告买单。爱美的女性，普遍有较强的消费意愿和购买能力，即使自己没钱，也总能有办法让男人掏钱，但由于美图自身的工具性属性，导致在向电商和社交的尝试中一直未能奏效。
所以综上所述，依靠美图手机成功上市的美图需要正视上面的三个问题。虽然“美图方面透露，公司业务模式是以免费的创新产品及服务吸引大量用户为首要目标，随后在达到可观规模时采取多种变现策略。”但在免费模式已成过去的今天，在完成用户积累之后，多种变现策略却并未来到。
也许，蔡文胜早已运筹在握，尚处于亏损状态的美图仍然有后招。但要知道，最终能够决定美图未来的，不是资本，而是市场和用户。
