以美股为代表的全球股市，在2017年又经历了一波牛市上涨。客观来说，美股市场当中的大多数股票已经不再便宜。引述著名价值投资大师橡树资本创始人霍华德·马克斯的观点：我们处在非理性繁荣的最后一个阶段。那么，以从财务角度来看近期深陷恶意收购漩涡的高通，是否具备投资价值并出现困境反转呢?答案则是很有可能。
利润虽下滑，但高通营收稳定
在资本市场当中，利润下滑的企业通常会有两种可能。一种可能便是遇到了短期困境，另一种可能则是永远的一蹶不振。股份巴菲特在投资时，便喜欢困境反转类企业。比如说他曾经投资的GEICO保险，便是困境反转的最佳投资案例。而就目前的高通来看，虽然利润出现了明显下滑，但营收却很稳定，这就意味着市场份额并没有丢失。此外，高通在研发费用方面的投入也同样没有缩减，仍旧是营收总额的20%以上。署名为"The Structure of Price"的华尔街对冲基金经理便撰文指出，高通在2017年的研发投入高达54.7亿美元，而打算收购高通且市值更大的另一通讯巨头博通，在研发投入方面却只有32.9亿美元，可见高通的经营策略并未受到影响。而就利润下滑的主要原因来看，则是高通与苹果等厂商在法律诉讼期间停缴专利费所致。一旦胜诉或和解，便可重新获得补缴的专利费。
如果你能看懂，高通5G未来很好
巴菲特曾说过，看不懂的千万不要投资。面对高通这个投资标的，如果你能看懂，便可知道高通的5G未来很好。多年来的大比例前瞻性研发投入，已经为高通的5G时代铺好了道路。仅以骁龙X50这款基带芯片为例，便在前不久实现了全球首个公开发布的5G数据连接，同时高通还发布了全球首个5G手机参考设计。预计到了2019年，搭载高通基带芯片的5G手机便可批量上市。
除了领先全球的5G手机芯片之外，高通在5G时代的物联网和车联网同样有着领先布局。以物联网芯片为例，高通的MDM9206芯片已经大批量应用于摩拜单车和陕西水务集团的智能水表，未来还将应用于包括安防监控、物流运输、智能电表在内的多个领域，从而真正实现万物互联。反观车联网芯片领域，高通9150 C-V2X车载芯片不仅可以实现基本的车联网，甚至有助于汽车厂商推进全自动驾驶汽车的开发计划，其市场前景极为广阔。
一旦股价下跌，反倒不值得投资
值得注意的是，在高通骁龙845处理器发布之后，由于包括三星、OPPO、小米在内的世界前五厂商中就有三家表态支持，所以高通的股价在近期出现了大幅上涨，并在近日达到了69.28美元的短期最高价。博通为了恶意收购而提出的"60美元现金+10美元博通股票"报价已经从此前的溢价40%变成了近乎平价。理论上来说，博通与高通的市值相近，所以必须通过杠杆收购才能完成吞并高通。但即便是杠杆收购，博通也很难再次把收购价提高到40%左右的超高溢价，所以博通的恶意收购很可能会被中止。不过需要注意的是，一旦高通的股价下跌，反倒不值得投资，因为恶意收购还将卷土重来!
此外，据国外媒体报道，OPPO和vivo高管在近期表示，反对博通并购高通的交易，原因是担心该交易会挤压智能手机制造商的利润率，牺牲它们的利益。再加上"双通"一旦合并，便存在经营者过度集中的垄断问题，所以中国的相关部门一定会进行更详尽、更耗时的反垄断调查。如此看来，一旦高通的股价下跌，甚至连短期套利的投机价值都不算太大，因为时间成本也需要考虑。
