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为什么说陈欧的聚美优品价值被严重低估

发布时间:2018-01-12 17:30:30  来源:互联网   编辑:张宏伟  背景:

  倾巢之下无完卵,曾几何时,中概股遭遇集体做空,股价跳水无一幸免;而在线上红利期过后,电商的价值也普遍被低估,和高峰时的强烈反差成为热议的话题。但历史经验说明,“唯股价论”的短视思维会扼杀上市公司既有的经营策略,透支其本可兑现的潜力。比如,被舆论推上漩涡的陈欧的聚美优品,就是一家价值被严重低估的案例。

  为什么这么说呢?从短期俩看,聚美优品手中握有大量现金;主营、自营业务保持持续的增长和盈利。从长期投资来说,投入4亿的街电不仅做到了行业第一,而且许多城市已经实现了盈利;投资的影视《温暖的弦》还未播出,已经被腾讯、湖南卫视购买了版权,直接盈利;投资的宝宝树估值超过100亿,收获的还有远期利益.....

短期价值:现金储备+电商主业=10亿美金

  根据最新财报显示,截止2017年6月30日,聚美优品拥有现金、现金等价物20亿元,短期投资9.067亿元,共计29亿人民币,折合4.5亿美金,这4.5亿美金是聚美优品握在手中的确定性资源。

  根据最新财报,截止2017年6月30日,聚美优品上半年实现1.019亿元净利润,全年净利润保守估计在2亿人民币。

  事实上,从2013-2017年,聚美优品连续5年实现过亿元的盈利,这在互联网行业并不多见。即使按照20倍的市盈率计算,聚美优品电商主业的市场价值也在40亿人民币,折合6亿美金左右。

  聚美优品所持有的现金储备+电商主业的经营业绩来看,其市场价值也在10亿美金左右,明显高于当下5亿美金的市值。

  实际上,市场也印证了这一点。目前聚美优品的股价相比低潮时,已经最多有30%的增长。

  对于一家电商公司来说,健康的现金流和资金储备,是应对商场风云变化的基础,也本应当是资本市场的信心来源。持续盈利、资金池充裕、供应链关系稳固是它维持核心能力的护城河。

长期价值:已经见到盈利和真金白银

  街电位列行业龙头,在多个城市盈利。2017年11月2日,街电CEO原源对外宣布,街电在部分城市已经实现盈利。目前,街电占据了共享充电宝80%的市场份额,最高日订单突破68万单,已经成为共享充电宝的代名词。多家第三方机构发布的行业报告也显示,街电的市场占有率和用户口碑都稳居行业第一。

  此前,2017年5月,聚美优品宣布投资3亿人民币完成对街电的收购,并投资1亿元人民币,取得共享充电宝之父刘同鑫核心专利发明的所有权。

  《温暖的弦》杀青即盈利。现象级人气IP剧《温暖的弦》杀青,就腾讯视频,湖南卫视买下版权,实现盈利。《温暖的弦》耗资9600万元。而借助进军影视,聚美优品可以整合影视明星、网红和各种内容资源,结合聚美优品时尚潮流电商的定位,打造出“时尚娱乐+电商”的新模式,借助眼球经济,拉动聚美优品流量并变现。

  宝宝树估值达到100亿人民币。2015年,聚美优品还领投了育儿社区平台宝宝树。在获得聚美优品投资后,宝宝树发展迅速,月用户达到1.5亿,2016年还获得复星集团领投的30亿资金,估值达到100亿人民币左右。抛开投资宝宝树所产生的战略价值不谈,聚美优品单在宝宝树项目上的财务收益就非常不菲。

  直接的现金和主营业务价值是估值的两倍;投资业务更是短期收益和长期收益兼具,不可限量。很显然,聚美优品的估值被严重低估。资由于基本面明朗,聚美优品的估值恢复,也就是水到聚成的事,可能这只需要一个较好的时机。




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