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内地资金抄底腾讯 长期建仓已到时点?

发布时间:2018-08-15 12:12:47  来源:互联网    背景:

  8月15日,股王腾讯财报发布,而一向嗅觉灵敏的南下资金早盘已有异动。根据富途牛牛APP显示,沪港通、深港通账户位列买入席位前五,不断抄底腾讯。

  更有多位内地基金经理对媒体表示,腾讯当前价格对长期投资的配置盘已经是建仓、加仓良机。

  在此之前,腾讯经历了今年最漫长的调整,从年度高位下跌超过25%。但另一方面,投行则表示了不离不弃,据统计共有33家投行研报力挺腾讯,给出“买入”或者“跑赢大市”的评级。

  大行们普遍认为腾讯的目前价格已经反映二季报各项业务放缓悲观预期,从长期基本面上来看,这都“不是问题”。

  围绕着股王腾讯的关键日,市场VS机构,短线VS长线,分歧已经出现。

  买方已经入场

  不仅是开启了“买买买”模式的内地资金,更多的买方已经在等长线配置的入场时机。

  中国经济网采访公募机构港股基金经理指出:“短期来看,交易盘可能仍然会有所顾虑,但当前价格对长期投资的配置盘而言,无疑是建仓、加仓良机。

  而瑞银资产管理中国投资团队主管施斌也在接受采访时表示,腾讯在2016年来增长动力主要是《王者荣耀》,短期内确实面临增长趋缓的问题,但就中长期来看,腾讯还有其他尚未收费的游戏。

  “日后若决定开始收费,未来的利润上涨潜力是很大的。”腾讯为他所管理的中国精选股票基金中的第一大持股。

  机构的心理价位

  从大行报告看,腾讯依然是机构们心中当之无愧的长线配置首选。阿斯达克统计了今年以来的34家内外资券商对于腾讯的评级,其中给出买入评级的有27家,跑赢大市和增持的有33家。即使是给沽售评级的农银国际,给出的目标价也高于腾讯目前价格。

  表1

  表2

  详细来看,给出450-499港元目标价的有11家,500-549港元目标价的有19家,550-600港元目标价的有3家。34家券商的,目标价中位数是508港元。

  表2

  这意味着,机构们的心理价位远高于目前的腾讯市场价。

  那么跌去了25%的腾讯,距离机构们的心理合理价位还有多少呢?可以看下面这张表格。

  表2

  最悲观的是还要下跌1.03%,最多机构认可的区间在上升43.425—56.63%之间。

  最乐观的麦格理给出的目标价位还有60.64%的上涨区间!

  大行:腾讯“不是问题!”

  大行们依然力挺的原因在哪里?首先我们看下给出跑赢大市、560港元目标价的麦格理怎么说:

  腾讯于7月24日在中国推出《堡垒之夜》的测试版,代表集团的求生射击型游戏开始变现,亦呼应了该行对集团网游业务在第二季较弱,但会在第三季转强的看法。随着拼多多及腾讯音乐等上市,该行认为腾讯有潜在的价值增长,在市况波动中亦可作防守角色,重申对腾讯的「跑赢大市」评级及目标价560元,并建议可待低买入。

  麦格理表示,为了抵消《PUBG》手机版延迟变现的影响,腾讯加快了游戏推出,目前正在研发手机版的《英雄联盟》,相信可成为其游戏业务的下一个推动力。该行估计,腾讯网游收入在今年第二季录得5%的按季下跌后,将在第三季反弹13%至310亿元人民币。

  麦格理的看法基本代表了大行们对于腾讯二季报的看法,利空的预期前所未有的集中在了二季度游戏业务收入放缓。然而,卖方偏向于认为这只会对股价造成短期影响,并不是结构性的拐点。

  卖方普遍认为目前股价已经足够体现了二季报的悲观预期,比如花旗就直言:“券商同业近期料腾讯第二季网游收入放缓,因而下调相关预测,但相信其已大致反映负面因素,展望今年第三季及下半年,料网游可望持续复苏,因多个游戏于6月底至7月初推出。”

  大摩也赞同这种短期的压力:“次季销售或拖累短期股价,不过预期次季销售见底,未来将逐步改善,维持增持评级。”

  综述来看,大行们认为腾讯的目前价格已经反映二季报各项业务放缓悲观预期,从长期基本面上来看,这都“不是问题”。

  从大行们对于腾讯二季报的具体业绩预测来看,这种悲观也只是建立与去年疯狂业绩的对比上而已。投行们认二季度腾讯纯利在169.2亿港元—203.99亿港元之间,同比增长率在-7.2%——26.7%之间,收入在741.26亿港元—793.56亿港元之间。同比增长率在31%­——41.2%之间。

  表3

  “踢群”还是 “配置”?

  虽然从机构的评级来看,力挺腾讯依然是主流,然而对于二季报的不如人意预期,也使得不少机构下调腾讯目标价,甚至把他挪出推荐股名单。

  比如大摩在8月3日发布报告指出中港焦点股名单纳入华润电力,同时剔出腾讯控股。然而如果仔细研究这个举措背后的解释,可以发现这是一种防御性配置的做法。大摩指出,华润电力有望稳定派息政策至2020年,6厘股息率为中港电力公用股中最高。以润电取代腾讯,是继续其对目前市场环境的防守性看法。

  选择高股息率的公共事业股而暂时回避科技股,或许是大摩近期的配置策略,此前有媒体采访摩根史坦利内部人士指出,“从行业看,目前科技股普遍走低。在港股整体下调背景下,调出科技股取代为华润电力等公共事业板块股,主要是避险布局。其实在将腾讯调出推荐名单前,摩根史丹利早就将阿里、京东等股票调出配置名单。”

  而下调目标价的代表中,机构们也是对于二季报的短期承压反应,比如中金就为了反映腾讯游戏收入下降的预期,将其2018年的收入及盈利预测分别下调5.8%及6.5%,目标价亦下调7%至502元。依然维持「推荐」投资评级。

  这一场激烈分歧,如果放在长线来看,股价到底听谁的,整个市场都在屏息以待。

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