云南铜业大股东资产注入计划重启，凉山矿业股权成焦点
近期，云南铜业（股票代码：000878.SZ）宣布了一项重大决策，计划通过发行股份的方式购买大股东云铜集团所持有的凉山矿业股份有限公司（简称“凉山矿业”）40%的股权，并同步进行配套资金的募集。这一消息标志着云铜集团多年前承诺的资产注入计划终于再度启动。
值得注意的是，这份资产注入计划并非首次提出。据公开资料，早在2016年，云铜集团就曾承诺将凉山矿业等四项资产注入云南铜业，以解决同业竞争问题并完善资产布局。然而，由于多种原因，凉山矿业的股权注入工作迟迟未能完成，甚至在2022年，云铜集团还将其40%的股权委托给云南铜业管理。
尽管云铜集团的承诺兑现速度缓慢，但市场对此次资产注入仍抱有较高期待。与云铜集团2023年新承诺的“2026年11月29日之前启动注入”相比，此次计划提前一年启动，显示出云南铜业在资产注入方面的明显提速。不过，鉴于云铜集团曾有“爽约”的历史，此次注入能否成功仍存在一定的不确定性。
此次资产注入计划的重启并非偶然。一方面，凉山矿业的股权委托管理将于2024年12月31日到期；另一方面，受铜精矿加工费大幅下跌的影响，云南铜业的盈利能力受到严重挑战，亟需通过增强资源优势来应对铜价波动带来的成本压力。
从股权结构来看，凉山矿业由云铜集团、凉山州工业投资发展集团有限责任公司和云南铜业分别持有40%、40%和20%的股权。作为云南铜业的大股东，云铜集团此次注入的40%股权无疑将极大提升云南铜业的资源掌控能力。
然而，云南铜业在资产注入方面并非一帆风顺。过去，公司曾多次筹划重大资产重组，但均以失败告终。例如，在2014年和2015年，公司就曾两次尝试定向增发，但均未成功。云铜集团也曾违背过承诺，未能如期启动资产注入计划。这些因素都使得市场对此次资产注入计划能否成功持有一定的保留态度。
对于云南铜业而言，注入大股东资产不仅意味着可以节省一笔“托管费”，更重要的是能够提升公司的原料自给率。在全球矿产资源行业景气周期的背景下，铜矿端供给长期收紧趋势凸显，原料供应不足和成本上升成为中游冶炼企业面临的主要挑战。而云南铜业作为典型的冶炼企业，其原料自给率还不到5%，这无疑加大了公司的成本压力。
为了应对这一挑战，云南铜业已经采取了一系列措施。例如，公司今年3月宣布与凉山州工业投资发展集团有限责任公司共同出资组建凉山铜业有限公司，旨在在凉山州形成完整的铜采、选、冶产业链。公司还通过出售资产等方式来盘活存量资源，提升盈利能力。
此次凉山矿业股权注入计划的重启，无疑为云南铜业提供了一个新的发展机遇。如果成功注入，将极大提升公司的资源掌控能力和盈利能力，为公司未来的发展奠定坚实基础。然而，面对历史上的种种不确定性因素，市场仍需保持谨慎乐观的态度，密切关注此次资产注入计划的进展情况。
