在近日资本市场的一波热潮中，新茶饮行业的又一巨头——古茗控股有限公司（简称“古茗”）成功登陆港交所，成为继奈雪的茶、茶百道之后的新茶饮第三家上市公司。此次上市不仅标志着古茗在资本市场的又一里程碑，也再次引发了业界对新茶饮品牌上市潮的关注。
2月12日，古茗在港交所正式敲钟，发行价为9.94港元/股。尽管首日收盘价略低于发行价，报收9.3港元/股，收跌6.44%，但古茗的上市依然被视为新茶饮行业的一大盛事。上市次日，股价虽持续下跌，但截至2月14日上午，古茗的总市值仍位居新茶饮三股前列。
古茗的上市之路并不意外。从资本视角来看，古茗的万店规模、稳健增长的营收表现以及健康的门店盈利模型，都为其上市奠定了坚实基础。据招股书显示，截至2024年9月30日，古茗门店数量已达9778家，且仍在持续增长中。2024年年底，古茗第9999家门店在湖北襄阳市老河口开业，进一步巩固了其在新茶饮行业的领先地位。
在营收方面，古茗同样表现出色。2021年至2023年，古茗的营收从43.84亿元增长至76.76亿元，年均复合增长率超过30%。利润更是从2021年的0.24亿元飙升至2023年的10.96亿元，3年增长超45倍。2024年前三季度，古茗营收已达64.41亿元，净利润为11.2亿元，同比增长11.7%。
古茗的加盟网络也是其成功的重要因素之一。招股书显示，2023年古茗加盟商单店经营利润达37.6万元，加盟商单店经营利润率为20.2%。截至2024年9月30日，开设古茗门店超过2年的加盟商中，平均每个加盟商经营2.9家门店，71%的加盟商经营2家或以上加盟店。这种老加盟商开新店的模式，不仅推动了古茗门店数量的快速增长，也让其加盟网络更加稳健。
在竞逐IPO的道路上，古茗也展现出了其领先的优势。2024年，古茗与蜜雪冰城同期递出招股书，但古茗IPO的进展节奏更快。2024年12月9日，古茗拿到境外发行上市备案通知书；2025年1月9日便通过聆讯。相比之下，蜜雪冰城则在2025年1月7日正式通过港股上市备案。因此，业内早在龙年年尾就预测古茗将成为新茶饮第三股。
然而，新茶饮品牌的上市之路并非一帆风顺。尽管古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等头部品牌纷纷递出招股书，但上市首日的表现却不尽如人意。奈雪的茶、茶百道、古茗等品牌在上市首日都出现了破发的情况。这种背景下，头部茶饮品牌为何依然热衷于上市？
业内人士指出，这与新茶饮行业的内卷现状有关。在内卷中承压前行的品牌，急需寻找新的增长点以增强企业抗风险能力。上市不仅能为品牌带来资金支持，还能提升品牌知名度和影响力，为品牌的长期发展奠定基础。因此，尽管股市表现不尽如人意，但新茶饮品牌依然积极寻求上市机会。
头部效应在新茶饮行业越来越明显。随着门店数量的负增长和头部品牌的崛起，中腰部和尾部品牌面临着越来越大的竞争压力。为了抢占更多优质城市点位和加码品牌效应，头部品牌纷纷扩大市场规模。在这种背景下，上市成为了头部品牌实现破局式发展的重要手段之一。
然而，上市并非终点，而是另一场大考的开始。对于已经上市的茶百道、古茗以及行走在IPO路上的蜜雪冰城、沪上阿姨等品牌来说，加盟店管理成为了一个共同面临的隐患。一方面，新茶饮行业成为食品安全重灾区，说明连锁品牌在门店管理方面还有待提升；另一方面，快速、密集式的开店策略可能导致单店营收下降。因此，如何在保持规模增长的同时提升门店管理水平，成为了新茶饮品牌需要解决的重要问题。
总的来说，新茶饮品牌的上市潮是一场规模与效率、资本与产品的终极博弈。在这场博弈中，率先上市和等待上市的新茶饮品牌都希望能够借助上市融资实现可持续发展。然而，上市只是加速洗牌的过程，并不能助力品牌摆脱洗牌。因此，新茶饮品牌需要不断提升自身实力和管理水平，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
