潮玩市场再起波澜，52TOYS冲刺IPO引关注。
近日，北京乐自天成文化发展股份有限公司，即潮玩品牌52TOYS，正式向港交所递交了上市申请，有望成为继泡泡玛特和布鲁可之后，国内潮玩赛道的第三家上市公司。根据招股书披露，52TOYS自称为国内第三大IP玩具公司，按2024年国内市场GMV计算，其市场份额为1.2%。
然而，尽管站在了上市的门槛上，52TOYS的财务状况却并不乐观。2024年，公司营收达到6.3亿元，同比增长约30%，但仍未能实现盈利，全年亏损1.22亿元，亏损率高达19.3%。这一数据无疑给其上市之路增添了一丝阴霾。
在潮玩行业，IP是核心竞争力，而52TOYS的IP竞争力却备受考验。招股书显示，公司自有IP的销售收入在过去几年持续下滑，从2022年的1.32亿元降至2024年的1.54亿元，销售份额占比也从2023年的28.5%下降至2024年的24.5%。自有IP的乏力，无疑让52TOYS的市场地位岌岌可危。
不过，52TOYS并未完全放弃自有IP的开发。目前，公司旗下拥有猛兽匣、胖哒幼、Sleep等35个自有IP，其中猛兽匣系列表现尤为突出，已推出超过160款SKU，累计GMV达1.9亿元。然而，与授权IP相比，自有IP的GMV仍显不足。
在授权IP方面，52TOYS则走得更为稳健。过去三年，公司授权IP的销售占比逐年增长，2024年已高达64.5%。蜡笔小新、猫和老鼠、哆啦A梦等国际知名IP的加入，无疑为52TOYS带来了丰厚的收益。近期，52TOYS还进一步扩大了授权IP的“朋友圈”，与万达电影旗下全资子公司影时光及关联方儒意星辰达成战略合作，未来有望获得更多优质影视IP的授权。
然而，授权IP的占比过高，也给52TOYS带来了一定的风险。一方面，授权IP需要支付高昂的授权费用，直接影响公司的财务表现；另一方面，授权IP的使用权并非独家，当授权方出现问题时，公司的产品生产也会受到影响。与自研IP相比，授权IP在话语权上的地位也相对较低。
尽管面临诸多挑战，但52TOYS并未放弃差异化竞争的策略。与泡泡玛特以盲盒为主的产品策略不同，52TOYS覆盖了包括盲盒、变形机甲&拼装、可动人偶、鹊拾乐、超活化及衍生周边在内的六大产品线。公司还注重在影视、游戏以外的领域开发合作对象，如博物馆、乐园、旅游景点等主流衍生品销售场景，试图通过多元化的品类和渠道打出差异化。
52TOYS的创始人陈威自创业之初就明确表示，不会做“泡泡玛特第二”。他认为，潮玩市场虽然竞争激烈，但仍有巨大的发展空间。通过差异化的策略，52TOYS有望在市场中突围。
然而，现实总是比理想骨感。在潮玩赛道，泡泡玛特已经占据了领先地位，其市值更是一度突破3000亿港元。相比之下，52TOYS的市场份额和品牌影响力仍有待提升。随着行业规模的扩大，红利期也在逐渐消逝。能否在激烈的市场竞争中站稳脚跟，成为52TOYS上市之路上的关键考验。
尽管如此，52TOYS仍在努力寻求突破。公司不仅加大了自有IP的开发力度，还通过与万达等企业的合作，进一步拓宽了授权IP的渠道。未来，52TOYS能否在潮玩市场中脱颖而出，让我们拭目以待。
“52TOYS”寓意“我爱玩具”，创始人陈威一直怀揣着做中国人自己的“变形金刚”的梦想。如果此次上市成功，无疑将为他实现梦想提供强有力的支持。然而，上市只是起点，未来的路还很长。52TOYS能否在潮玩市场中走得更远，还需时间来验证。
