近日，腾讯音乐宣布将以12.6亿美元现金加5.5%股权的对价，收购移动互联网领域的知名长音频平台喜马拉雅。这一交易标志着喜马拉雅在多次冲击IPO未果后，最终以曲线形式“上市”，成为腾讯音乐版图中的一部分。
喜马拉雅作为互联网泛平台时代的代表性企业，其资本之路可谓充满波折。自2021年起，喜马拉雅曾先后四次尝试上市，包括赴美上市和转道港交所，但均因市场环境变化和自身盈利状况等因素未能成功。期间，喜马拉雅的高管团队也经历了频繁变动，空降高管因上市进度不及预期而离职的情况时有发生。
尽管上市之路坎坷，喜马拉雅在业务层面仍做出了诸多努力。根据最后一份招股书显示，至2023年底，喜马拉雅员工总数较2021年减少了近40%，显示出公司在优化成本结构方面的决心。同时，喜马拉雅还集中化盈利的亲子业务，逐渐剥离不赚钱的教育直播业务，并多次调整业务VP人选，以期实现盈利。
2023年，喜马拉雅终于迎来了扭亏转盈的曙光，但这并未能改变其最终被收购的命运。喜马拉雅创始人余建军曾表示公司没有面向资本的压力，也基本没有投资人逼着上市，但现实情况显然并非如此。在资本市场上，现金流如同氧气，对于亟需资金支持的喜马拉雅来说，被收购或许是最好的出路。
喜马拉雅作为长音频领域的领头羊，其估值一直是市场关注的焦点。在2020年E轮融资后，喜马拉雅的估值已接近300亿人民币。然而，随着市场环境的变化和互联网估值体系的下修，喜马拉雅的估值也面临挑战。与同为互联网公司的B站相比，喜马拉雅的日活和付费用户数量均不及前者，而估值却相差无几，这反映出市场对喜马拉雅未来发展的不确定性。
喜马拉雅会员续费率不高的问题在各处均有佐证。招股说明书显示，2023年喜马拉雅的月活移动端付费会员中，仅有75.9%是2022年的活跃付费会员。这意味着有大量用户在付费一年后选择不再续费，导致喜马拉雅需要不断投入资金重新获客。这种高流失率和高获客成本的模式，对于喜马拉雅的长期发展来说无疑是一个巨大的挑战。
喜马拉雅在用户粘性和社区建设方面也存在不足。大量用户选择喜马拉雅主要是看重其价格优势，而非对平台内容的深度依赖。这导致一旦有其他平台提供更具吸引力的价格或内容，这些用户就会迅速流失。与此同时，喜马拉雅在内容运营上也存在调性跑偏的问题，过于依赖头部IP和大水漫灌式的推广方式，导致社区感相对偏弱，几乎没有UGC和尾部主播生存的空间。
这些问题也直接影响了喜马拉雅的广告主吸引力。由于用户粘性低和与其他平台存在高度重合，广告主在选择投放平台时会更加谨慎。与抖音等拥有强大算法和高用户基础的平台相比，喜马拉雅在广告转化率方面显然处于劣势。这使得喜马拉雅在吸引广告主方面面临困境，进一步加剧了其盈利压力。
最终，在多重压力下，喜马拉雅选择了被腾讯音乐收购的命运。对于腾讯音乐来说，这笔交易不仅填补了其在长音频领域的空白，还为其带来了丰富的音频内容和用户资源。而对于喜马拉雅来说，被收购或许能够为其带来新的发展机遇和资金支持，帮助其更好地应对市场竞争和用户需求的变化。
然而，这一交易也标志着一个时代的终结。随着喜马拉雅被收购，互联网泛平台时代的竞争格局将发生深刻变化。那些曾经风光一时的泛平台企业，如今或已消失或面临转型压力。在这个快速变化的市场环境中，只有不断创新和适应用户需求的企业才能立于不败之地。
回顾喜马拉雅的发展历程，我们不禁感叹其曾经的辉煌与如今的落寞。但无论如何，喜马拉雅作为长音频领域的代表性企业，其贡献和影响不容忽视。我们期待在未来的日子里，喜马拉雅能够在腾讯音乐的带领下焕发新的生机与活力。
