近日，量化投资领域的一起重大利益输送案件浮出水面，涉及知名量化私募幻方量化的市场总监李橙与招商证券员工之间的复杂纠葛。据悉，这起案件正是去年11月流传的“幻方量化员工涉券商返佣被查”事件的详细内幕，而幻方量化正是科技与AI领域新星DeepSeek的母公司，其创始人梁文锋被誉为量化投资界的重量级人物。
在高频交易的巨额利益驱动下，返佣成为了一个极具诱惑力的存在。李橙与招商证券的深厚渊源，以及幻方量化CEO陆政哲的招商背景，使得双方的业务合作更为紧密。幻方量化作为量化私募的佼佼者，交易规模庞大，而在招商证券内部，经纪人交易佣金返还制度为双方提供了操作空间。尽管这一行为违反了监管规定，但巨大的利益使得一些人铤而走险。
据内部人士透露，招商证券的经纪人可以获得扣除成本后最高40%的绩效奖金。为了规避监管，李橙与招商证券深南东路营业部原负责人孟鹏飞精心策划了一套“曲线返佣”方案。他们利用孟鹏飞的亲属作为幻方的专属经纪人，将交易引导至指定营业部，并通过亲属的银行卡收取绩效奖金。
经过长达六年的运作，这一利益输送链条套取了高达1.18亿元的返佣资金。其中，李橙个人账户获得了2000余万元，另有1000万元被用于打点招商证券内部人士，而剩余的8000余万元则被孟鹏飞据为己有。这一惊人数字不仅揭示了利益输送的严重程度，也引发了业界对量化投资领域合规风险的广泛关注。
2024年11月，李橙被有关部门带走调查。幻方量化随即发表声明称，公司正在配合调查，但此事纯属个人行为，与公司无关。然而，这一事件已经对幻方量化的品牌形象造成了不可估量的损害，同时也将AI与量化金融行业的合规问题推向了风口浪尖。
更为引人注目的是，案发前孟鹏飞曾试图通过向招商证券深圳分公司负责人行贿以求自保。他送上价值300万元的黄金，但被对方拒绝。尽管如此，这位负责人仍因涉嫌渎职在今年5月30日被立案审查。这一连串的事件不仅暴露了量化投资领域的利益输送问题，也凸显了监管面临的挑战。
业内人士指出，经纪人交易佣金返还在行业内并非个例，甚至在某些情况下比例高达70%-80%。对于公募、私募等大客户而言，返佣金额巨大，一旦涉及利益输送，就可能构成商业贿赂。尽管监管部门多次强调禁止返佣行为，但隐蔽的手段和复杂的利益链条使得执法难度大大增加。
幻方量化自2015年成立以来，旗下浙江九章资产与宁波幻方量化均已成为百亿级私募平台。在2021年，幻方量化的管理规模更是突破了千亿大关，与九坤投资、明竑投资、衍复投资并称为“量化四大天王”。然而，此次事件无疑给幻方量化的品牌形象带来了沉重打击，也再次提醒了业界对合规风险的高度重视。
