蔚来汽车在最新发布的财报中宣布，2025年第四季度实现净利润2.83亿元，首次达成季度盈利目标。这一业绩公布后，其美股盘前交易价格迅速上涨超过7%。公司管理层在当晚的业绩说明会上，就市场趋势、成本控制及未来规划等关键议题进行了详细解读。
数据显示，蔚来2025年第四季度汽车交付量达12.48万辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。其中，蔚来品牌贡献6.74万辆，乐道品牌交付3.83万辆，萤火虫品牌交付1.91万辆，三个品牌均创下单季度交付纪录。全年累计交付新车32.6万辆，同比增长46.9%。财务表现方面，第四季度收入总额达346.5亿元，同比增长75.9%；全年收入总额为874.88亿元，同比增长33.1%。尽管全年净亏损仍达149.43亿元，但同比收窄33.3%。
毛利率提升成为本季度财报的一大亮点。第四季度汽车毛利率攀升至18.1%，较上年同期的13.1%和第三季度的14.7%均有显著改善；综合毛利率达17.5%，同比提升5.8个百分点。全年汽车毛利率为14.6%，综合毛利率为13.6%，均较2024年有所提高。公司管理层表示，毛利率的提升主要得益于规模效应的显现和成本控制措施的落实。
在成本控制方面，蔚来第四季度研发费用为20.26亿元，同比下降44.3%；全年研发费用为106.05亿元，同比下降18.7%。销售、一般及行政费用第四季度为35.37亿元，同比下降27.5%；全年为160.88亿元，同比增长2.2%。截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物等资金储备达459亿元，为后续发展提供了坚实的财务保障。
对于2026年的市场展望，蔚来设定了销量增长40%-50%的目标，并力争实现Non-GAAP全年盈利。公司预计第一季度汽车交付量将达8万至8.3万辆，同比增长约90.1%至97.2%；收入总额预计在244.82亿元至251.76亿元之间，同比增长约103.4%至109.2%。管理层认为，尽管一季度乘用车市场整体面临挑战，但纯电动车型仍将保持较快增速。
产品布局方面，蔚来计划在2026年推出三款全新车型，包括二季度上市的科技行政SUV旗舰ES9、三季度上市的大五座SUV以及乐道L80。加上乐道L90和热销的全新ES8，五款中大型和大型SUV将构成公司全年销量增长的核心动力。公司首席财务官曲玉表示，基于大车型在毛利率上的优势，蔚来有信心应对原材料涨价带来的风险，并将全年毛利率控制在合理水平。
针对近期行业关注的充电与换电之争，蔚来创始人李斌重申，两种补能方式并不矛盾，而是满足不同用户在不同场景下的需求。他指出，换电模式在解决车电寿命不匹配问题、参与电网互动等方面具有独特优势，其商业价值和经济性优于一般储能设施。尽管充电技术正在进步，但换电在体验和效率上仍具有不可替代性。
在技术研发领域，蔚来宣布第二颗面向更广泛客户的先进智能芯片已流片成功，目前正在量产过程中。曲玉透露，2026年公司将保持每季度20亿至25亿元的研发投入，并通过CBU经营机制提升研发效率，避免无效投入。同时，公司将根据经营情况和ROI机制动态调整研发节奏，确保对关键产品和核心技术的持续投入。
