石头科技近日公布了其2025年上半年的财务报告，数据显示公司在该时段内实现了营业收入的大幅增长，但同时也面临盈利能力的显著下滑。
具体来看，石头科技在报告期内的营业收入达到了79.03亿元，与去年同期相比增长了78.96%。然而，公司的归母净利润却出现了39.55%的同比下降，仅为6.78亿元。扣非归母净利润同样出现了41.96%的下滑，降至5亿元。基本每股收益为2.63元/股。
自2020年上市以来，石头科技已累计进行了7次现金分红，总额达到14.63亿元。但此次财报的发布，也引发了市场对其业绩质量的关注。
在业绩质量方面，除了归母净利润和扣非归母净利润的大幅下滑，石头科技的营业收入与净利润的变动趋势也出现了背离。尽管营业收入实现了近八成的高增长，净利润却同比大幅下滑近四成。公司的经营活动净现金流也出现了大幅下降，同比下降了179.84%，达到-8.23亿元，这使得公司的盈利质量受到质疑。
从盈利能力来看，石头科技的销售毛利率和净利率均出现了大幅下降。报告期内，销售毛利率为44.56%，同比下降17.19%；净利率为8.57%，同比下降66.22%。加权平均净资产收益率也大幅下降45.2%，至5.14%。
在资金压力与安全层面，公司的资产负债率同比增长了22.51%，达到30.98%。流动比率和现金比率均出现持续下降，显示出公司短期偿债能力的趋弱。总债务与净资产的比值也持续上涨，从之前的0.22%增长至8.12%。
运营效率方面，石头科技的应收账款周转率和存货周转率均出现持续下降，显示出公司经营效率的下滑。应收账款周转率从去年的13.57次下降至7.16次，存货周转率也从1.96次下降至1.9次。
财报中还提到了一些值得关注的细节。例如，公司的预付账款变动较大，报告期内预付账款为1.7亿元，较期初增长了72.93%。递延所得税资产也出现较大增长，同时所得税费用为负。这些现象都反映出公司在财务管理方面可能面临一些挑战。
面对这一系列问题，市场参与者对石头科技的未来发展持谨慎态度。尽管公司在营业收入上实现了高增长，但盈利能力的下滑和资金压力的增大都给公司的长期发展带来了不确定性。
石头科技方面表示，将密切关注市场动态和用户需求，持续优化产品结构和服务质量，以应对市场竞争和业绩压力。同时，公司也将加强财务管理和风险控制，确保公司的稳健发展。
