在资本市场中，*ST东易（002713.SZ）近期因股价异动引发广泛关注。自9月26日披露预重整进展以来，截至11月13日，该公司在28个交易日内收获23个涨停板，累计涨幅达241.59%，期间9次触发异常波动。为核查交易风险，公司宣布自11月14日起停牌，预计不超过3个交易日。
这家家装行业首家A股上市公司正站在退市边缘。受房地产行业收缩及消费意愿下降影响，*ST东易连续三年亏损，2022年至2024年分别净亏7.44亿元、2.08亿元和11.71亿元。截至2024年末，公司净资产为负，今年4月被实施退市风险警示，前三季度仍亏损5826.22万元。10月16日，债权人向北京市第一中级人民法院申请重整及预重整，两天后法院决定启动预重整程序。
重整方案显示，公司拟通过债转股化解债务危机。有财产担保债权、职工债权及税款债权将全额现金清偿，普通债权8万元以下部分现金偿付，超出部分按14.97元/股转股。公司计划以每10股转增12.6775股的比例实施资本公积转增，共计新增5.32亿股，其中4.17亿股由重整投资人受让，剩余用于偿债。产业投资人北京华著科技有限公司（实控人张建华）将以2.3元/股受让1.5亿股，财务投资人联盟则以4元/股受让2.67亿股，目前已收到14.12亿元投资款。
市场对重整后的除权安排高度关注。并购领域专家分析，由于当前股价（17.66元/股）高于债权人转股价及投资人成本价，不满足深交所豁免条件，除权概率极高。但最终参考价需综合资本公积转增比例、市场价格等多因素确定，而非简单按转增比例计算。
作为重整核心人物，张建华通过华著科技深度参与资本运作。这家2020年成立的IDC/AIDC综合服务商，曾主导*ST榕泰（现大位科技）重整，通过1.3元/股受让股权后，该公司转型数据中心与算力产业，今年前三季度实现扭亏，股价累计上涨超400%，华著科技浮盈逾400%。此次重整中，华著科技承诺将和林格尔智算中心运营主体云著智算股权无偿注入*ST东易，该中心规划占地200亩，总规模280MW。同时，张建华控制的长空建设将停止承接新算力集成服务订单，相关业务由上市公司承接以解决同业竞争问题。
时间压力成为重整最大变数。根据规定，若*ST东易未能在12月31日前完成重整程序，将面临终止上市。法律人士指出，预重整方案需经法院确认为重整计划草案方具法律效力，目前各地法院对预重整的认可程度存在差异。财经分析师认为，从法院受理到执行完毕仍存在理论可能性，但需观察后续程序推进效率。
根据重整协议，华著科技联合体需在重整计划获批后一年内完成资产注入，并承诺五年内解决同业竞争问题。*ST东易能否通过资本运作实现业务转型，仍需跨越时间与市场的双重考验。
