蓝思科技近日宣布重大战略举措，拟全资收购裴美高国际有限公司，此举标志着其在AI算力硬件领域的布局迈出关键一步。根据公告披露，裴美高国际持有元拾科技（浙江）有限公司95.1164%股份，是后者绝对控股股东。通过此次交易，蓝思科技将间接获得元拾科技的控制权，进而切入服务器机柜及液冷技术赛道。
元拾科技作为国内少数持有RVL认证的企业，在服务器机柜领域具备显著技术优势。全球仅有五家企业获得该认证，其产品已通过多家头部科技企业的供应链认证。这种技术壁垒与市场认可度，正是蓝思科技看中的核心资源。数据显示，AI服务器市场规模正以惊人速度扩张：2024年达1251亿美元，预计2028年将突破2227亿美元，年复合增长率达42%。面对这片蓝海，蓝思科技选择通过并购快速切入，缩短技术积累周期。
这家传统消费电子巨头早已开启转型之路。凭借三十余年在电子元器件领域的深耕，其业务版图已延伸至智能汽车座舱、AI眼镜、人形机器人等新兴领域。2025年前三季度，公司实现营收536.63亿元，同比增长16.08%；净利润28.43亿元，同比增长19.91%。稳健的财务表现为其跨界布局提供了坚实支撑，同期经营活动现金流净额达58.44亿元，显示出强大的"自我造血"能力。
技术迁移能力成为蓝思科技跨界的关键优势。公司在消费电子领域积累的金属精密加工、热管理模组等技术，与服务器机柜制造高度同源。例如，手机玻璃生产中涉及的超精密加工工艺，可直接应用于服务器机柜的结构件制造；智能汽车领域积累的散热技术，也能迁移至液冷模组研发。这种技术复用能力，使其在新赛道具备后发优势。
研发投入持续加码构筑技术护城河。2020年至2025年上半年，公司累计投入研发费用132.22亿元，研发费用率维持在4%左右。截至2025年中，公司持有有效专利2266件，其中发明专利511件，实用新型专利1621件。这些技术积累不仅覆盖传统业务，更延伸至UTG超薄玻璃、人形机器人核心组件等前沿领域。
此次收购若顺利完成，蓝思科技将形成"结构件+液冷+整机"的完整产品矩阵。通过整合元拾科技的成熟技术与客户认证体系，公司可快速补足AI服务器领域的短板。同时，自身在消费电子领域形成的垂直整合能力，将与新收购业务形成协同效应，构建从终端设备到算力基础设施的全产业链布局。
但转型之路并非坦途。公司客户结构高度集中的问题依然突出，2020至2024年间，第一大客户贡献收入占比持续超过50%。这种依赖性可能带来经营风险。新兴业务尚未形成规模效应，2020至2025年前三季度毛利率从29.44%下滑至16.1%，反映出转型期的成本压力。如何平衡传统业务与新兴赛道的发展节奏，将成为管理层面临的重要课题。
市场分析人士指出，蓝思科技此次收购本质上是传统制造企业向高端智能制造的升级尝试。通过并购获取技术跳板，再依托自身制造优势实现技术转化，这种模式在制造业转型中具有典型意义。但AI服务器赛道竞争激烈，既有戴尔、惠普等传统巨头，也有浪潮、华为等本土玩家，蓝思科技能否突围仍需观察其技术整合与市场开拓能力。
