泉州嘉德利电子材料股份公司（以下简称“嘉德利”）在黄氏家族主导下，正加速推进其主板IPO进程。根据上交所披露的信息，该公司已于近期完成第二轮审核问询函回复。作为国家级专精特新“小巨人”企业，嘉德利专注于BOPP电工膜的研发与生产，其核心产品广泛应用于电力领域。值得注意的是，公司实际控制人黄泽忠与黄炎煌为表兄弟关系，二人通过直接持股合计控制公司95.89%的表决权，形成高度集中的股权结构。
财务数据显示，嘉德利近三年营收呈现波动上升态势。2022年至2024年，公司分别实现营业收入5.5亿元、5.28亿元和7.34亿元，同期净利润为1.92亿元、1.41亿元和2.38亿元。2024年上半年，公司营收达3.67亿元，净利润1.25亿元。从业务构成看，BOPP电工膜销售占据绝对主导地位，2024年上半年该业务收入占比高达94.91%，其中超薄膜产品贡献近半数收入。不过，超薄膜平均售价自2022年以来持续下滑，从7.99万元/吨降至6.92万元/吨，价格压力值得关注。
原材料供应端呈现显著依赖特征。报告期内，嘉德利向博禄公司采购的聚丙烯树脂占原材料采购总额的比例均超过90%，2024年上半年该比例达92.08%。作为阿联酋博禄股份的子公司，博禄公司连续多年位居嘉德利第一大供应商。具体采购金额方面，2022年至2024年上半年分别为2.48亿元、2.38亿元、2.8亿元和1.14亿元。这种高度集中的采购模式，使公司面临潜在的供应链风险。
在股权架构方面，黄泽忠与黄炎煌各持有公司47.94%股份，并通过签署《一致行动协议》巩固控制权。协议约定，当双方出现意见分歧时，将根据具体事项类型分别以某一方意见为准：生产、研发、设备工程事项以黄炎煌意见为主导，市场、采购、储运及其他事项则采纳黄泽忠观点。这种差异化决策机制旨在平衡双方专业领域，降低因股权集中可能引发的治理风险。不过，上交所在第二轮问询中仍要求公司进一步说明该机制的有效性及潜在影响。
家族成员在公司管理层占据重要位置。董事长黄焕明为黄炎煌父亲、黄泽忠姑父；财务总监黄坤锋与黄泽忠为表兄弟关系；黄泽忠母亲陈美英曾于2022年11月至2024年3月担任公司董事。这种治理结构引发市场对决策独立性的关注。有行业分析师指出，家族企业需通过引入外部董事、完善制衡机制等方式优化治理体系，以应对现代化企业管理的挑战。
此次IPO，嘉德利计划募集资金7.25亿元，主要用于厦门新材料生产基地一期建设及补充流动资金。项目达产后，预计将显著提升公司产能规模。面对监管问询，公司尚未就股权结构、供应商依赖等关键问题作出公开回应，其上市进程能否顺利推进仍有待观察。
