宏达股份在四川国资入主后，交出了2025年首份完整年度经营成绩单。年报显示，公司全年实现营业收入37.93亿元，同比增长11.25%，但归母净利润由盈转亏，全年净亏损7430.87万元。这一业绩表现与二级市场股价走势形成鲜明对比，2025年初以来，公司股价最大涨幅超过180%，成为资本市场关注的焦点。
作为一家老牌上市公司，宏达股份曾因民营控股股东的激进扩张陷入困境。长达十余年的云南金鼎锌业股权纠纷诉讼失败，导致公司需返还超13亿元利润本金和延迟履行金，债务危机发酵使融资渠道基本停滞。2024年末，公司资产负债率高达82.87%，经营压力巨大。转机出现在2024年10月，四川省国资委通过蜀道集团以要约收购和定向增发方式成为控股股东，实控人变更为四川省国资委。
国资入主后，宏达股份迎来多重利好。2025年4月，金鼎锌业诉讼正式结案，公司卸下经营多年最大包袱。6月，向蜀道集团定增的28.34亿元资金全额到账，用于清偿历史遗留债务。截至2025年末，公司资产负债率大幅降至12.99%，财务费用由2024年的5642.31万元下降至1801.17万元，利润空间得到释放。然而，主营业务仍面临挑战，2025年锌金属及副产品、磷酸盐系列产品毛利率分别下滑2.78%、3.03%，整体毛利率降至4%。
公司解释称，业绩承压主要源于上游原材料成本上涨。锌精矿加工费下行、磷矿石价格波动、硫磺价格大幅上涨等因素，叠加复合肥量价齐跌，导致盈利空间被压缩。为解决这一问题，四川国资不仅带来资金支持，更通过整合产业链资源提供助力。蜀道集团控制的清平磷矿与宏达股份存在同业竞争关系，国资方承诺五年内通过资产重组等方式解决该问题。目前，公司已拓展磷矿石、硫磺等主要原材料供应渠道，稳定性得到改善。
在现有业务修复的同时，宏达股份参股的多龙铜矿成为市场期待的新增长点。该铜矿是国内已探明最大斑岩型铜矿，已探明铜资源量超2000万吨，远景资源量达4000万吨，与紫金矿业巨龙铜矿、西部矿业玉龙铜矿并称西藏三大代表铜矿。2025年9月，公司向多龙矿业增资约1.59亿元，加快矿产勘查开发进度。年报显示，多龙铜矿7500万吨/年采选项目可行性研究报告已获评审通过，达产后预计年产铜金属量约30万吨、金金属量约8吨。
尽管多龙铜矿前景广阔，但产能释放仍需时间。目前，多龙铜矿已进入"探转采"阶段，多不杂西铜矿正在推进详查工作。3月17日，公司在投资者互动平台透露，采矿权申请已报送西藏自治区自然资源厅审批。二级市场方面，2025年3月初至2026年2月末，公司股价从7.03元/股涨至19.91元/股，涨幅达183%，即便在2026年1月发布预亏公告后仍持续上涨。截至3月24日收盘，公司股价报14.59元/股，涨幅5.57%，总市值385.4亿元。
