新能源车企比亚迪近日公布2025年度业绩报告，全年营业收入突破8000亿元大关，达到8039.65亿元，同比增长3.46%。新能源汽车销量延续全球领先地位，全年交付量达460.24万辆，同比增长7.73%，连续四年蝉联全球新能源汽车销量冠军。尽管营收规模创历史新高，但公司净利润却出现显著下滑，全年归母净利润为326.19亿元，同比下降18.97%，这是继2021年后再次出现"增收不增利"的经营局面。
财务数据显示，公司盈利能力持续承压。全年毛利率同比下降1.7个百分点至17.74%，净利率跌破5%关口。分业务看，汽车业务毛利率下降1.82个百分点至20.49%，手机部件业务毛利率下滑2.06个百分点至6.29%。国内市场表现尤为疲软，营收同比下降11.17%至4932.24亿元，毛利率减少3.52个百分点至16.66%。虽然海外业务营收占比提升至38.65%，但尚未完全弥补国内市场的收入缺口。
现金流压力同步显现，经营活动产生的现金流量净额为591.36亿元，同比大幅减少55.69%。公司解释称主要因原材料采购支出增加所致。在利润分配方面，董事会建议每股派息0.358元，现金分红总额约32.64亿元，较2024年的120.77亿元缩水超过七成，股利支付率从30%降至10.01%，创近五年新低。截至2025年末，公司总资产达8837.3亿元，同比增长12.81%，现金储备1678亿元，资产负债率降至70.74%。
面对行业深度调整，比亚迪持续加大技术投入，全年研发支出约634亿元，同比增长17%，累计研发投入超2400亿元。3月5日发布的第二代刀片电池和闪充技术引发关注，该技术实现常温环境下5分钟充电至70%、9分钟充电至97%的突破，创下全球量产充电速度纪录。公司同步推进"闪充中国"战略，计划年底前建成2万座闪充站，目前已在全国292个城市布局4990座站点。
行业格局正经历深刻变革，新能源汽车零售渗透率虽提升至53.9%，但3月前22日零售量同比下降17%，显示存量市场竞争加剧。哪吒、威马、高合等车企相继陷入经营困境，印证了比亚迪董事长王传福关于行业进入"淘汰赛"的判断。在超快充技术领域，蔚来换电模式构成直接竞争，其创始人李斌透露服务业务2025年收入超百亿元并实现盈利，预计2026年盈利能力将持续增强，即便新增千座换电站仍可保持盈利目标。
