深圳小阔科技股份有限公司（以下简称“小阔集团”）近日向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市。这家以口腔护理为核心的企业，凭借“参半”等品牌在竞争激烈的日化市场中脱颖而出，成为行业关注的焦点。
小阔集团成立于2015年，最初以电动牙刷切入市场，2018年推出口腔护理品牌“参半”。成立仅八年，其产品已覆盖牙膏、漱口水、牙刷、口腔喷雾等全品类，SKU超过500个，另有300余个储备产品等待上市。根据招股书，2025年小阔集团营收达24.99亿元，在中国口腔护理市场排名第三，线下牙膏市场同样位列前三，且是前五大企业中唯一三年复合增长率超100%的企业。
参半的崛起与消费群体迭代和口腔护理市场结构性变化密切相关。传统品牌如云南白药、高露洁、佳洁士等长期占据线下货架，但参半通过精准捕捉年轻消费者需求，以“网红”漱口水切入市场。其产品以多样化口味、便携包装和社交媒体营销迅速走红，高峰期日均投放超6500个带货短视频，80天销售额破亿，便携漱口水累计销量近3亿条。此后，参半将成功模式复制到牙膏领域，2025年以19.2%的市场份额在品质牙膏市场排名第一。
小阔集团的扩张步伐并未止步于口腔护理。2025年9月，其推出个护品牌“小箭头”，上线半年零售额超4000万元；2026年3月，联合华晨宇创立日化家居品牌“重点”，聚焦微观护理领域，向多品牌、全品类的综合性日化集团转型。目前，基础口腔护理板块仍占营收主导，2025年收入超23.2亿元，占比92.9%。
渠道布局上，小阔集团从线上突围，逐步向全渠道渗透。2025年线上收入占比80.3%，线下占比19.7%，较2023年线下5.5%的占比显著提升。截至2026年3月，其产品已进入超3万家量贩零食店和OTC药房，覆盖全国100%地级市及超11万个线下零售网点。
财务数据方面，2023年至2025年，小阔集团营收从10.96亿元增至24.99亿元，复合增长率达51%，2025年同比增长82.5%。毛利率维持在70%左右，略高于行业平均水平。但净利润表现波动，2023年和2024年分别实现溢利4162万元和3429万元，2025年因股份支付和赎回负债变动净亏损约1830万元，调整后溢利约1.55亿元。营销开支占比持续攀升，2025年达13.7亿元，占营收55%，而研发费用仅1939万元，占比不足1%。
资本层面，小阔集团已获得梅花创投、字节跳动、创新工场等多家知名机构投资。IPO前，创始人尹阔持股21.89%，梅花创投持股8.83%为最大机构股东。募集资金将用于完善销售渠道、加强品牌建设、扩展供应链及提升研发能力。
中国口腔护理市场潜力巨大。2025年市场规模达779亿元，预计2030年复合年增长率为4.5%。但市场集中度较低，前五大企业份额仅33%，远低于美国和韩国。消费者对口腔护理意识提升，推动产品向功能性和高端化升级，国产品牌凭借本土化优势加速崛起。小阔集团虽排名第三，市场份额仅6.5%，未来需在产品创新和品牌管理上持续发力。
从漱口水到牙膏，再到多品牌矩阵，小阔集团用八年时间完成初步布局，但“中国宝洁”之路仍充满挑战。全渠道开拓和多品牌管理需要供应链、研发和营销的协同支撑，而新消费品牌普遍面临的重营销轻研发问题，也需通过技术壁垒和差异化产品解决。在流量红利消退、竞争加剧的背景下，如何从“网红”走向“长红”，将是其下一阶段的关键命题。
