研报掘金丨东吴证券：维持伯特利“买入”评级，新业务快速落地，业绩符合预期

东吴证券研报指出，伯特利新业务快速落地，业绩符合预期。2025全年公司实现营业收入120.14亿元，同比+20.91%，归母净利润13.09亿元，同比+8.32%。总体来看，线控制动业务量利齐升，轻量化业务国内产能稳健，海外产能高增但尚在亏损。线控制动业务方面，1.5代降本方案（WCBS1.5）占比提升，EMB有望在2026年大规模量产；2026年2月公告拟收购国内转向龙头豫北转向50.97%的股份；摩洛哥的生产基地启动筹备，公司预计2027年产能落地；通过与浙江健壮、廊坊金润成立合资公司，锁定丝杠（浙江伯健）和电机（伯特利驱动）两大核心零部件，锚定自研自制+集成机器人关节模组赛道，设立产业基金并投资奇瑞旗下墨甲机器人。维持“买入”评级。