在世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站的赛场上，中国摩托车品牌张雪机车成为焦点。在SSP组别中，该品牌连续斩获两个回合冠军，一举打破欧美日厂商长期垄断该项目的局面。这一消息引发广泛关注，随后东鹏饮料与张雪机车的合作传闻也迅速传播开来。有消息称东鹏饮料以5万元赞助张雪机车，对此东鹏饮料集团董事兼联席总裁蒋薇薇回应，实际赞助费用远超5万元，因商业机密保护未公开具体金额。
同一时期，东鹏饮料公布2025年度财务报告。数据显示，公司全年收入达208.75亿元，同比增长31.8%；归属于上市公司股东的净利润为44.15亿元，同比增长32.72%。尽管业绩呈现增长态势，但资本市场反应冷淡。年初至今，东鹏饮料A股股价累计下跌22.84%；自港股上市以来，港股股价累计跌幅达16.61%。这种业绩与股价背离的现象引发市场热议。
深入分析财务数据可见，东鹏饮料业绩增速已出现放缓迹象。2023年至2025年，公司收入增速分别为32.42%、40.63%和31.8%，净利润增速分别为41.6%、63.09%和32.72%。特别是2025年第四季度，收入40.31亿元，同比增长22.88%；净利润6.54亿元，同比增长仅5.66%。国信证券分析认为，四季度业绩承压主要受春节时间推迟及冰柜费用提前投入影响。
冰冻化战略是东鹏饮料近年来的重要布局。自2021年实施该战略以来，公司通过大规模投放冰柜提升终端陈列效果。截至2025年9月30日，累计投放冰柜数量已达40万台，并计划未来3-5年在全国省级城市再投放约60万台。这种战略虽有助于品牌曝光，但也显著推高了运营成本。2025年销售费用达34.05亿元，同比增长27%，其中渠道推广费增长57.55%，主要源于冰柜投入增加；职工薪酬增长23.04%，则因销售人员扩张所致。
产品结构单一仍是东鹏饮料面临的突出问题。2025年能量饮料收入155.99亿元，占总营收74.78%，虽较2024年的84.08%有所下降，但仍占据主导地位。电解质饮料和其他饮料收入分别为32.74亿元和19.86亿元，占比15.7%和9.52%。值得注意的是，能量饮料毛利率达50.79%，远高于电解质饮料的34.77%和其他饮料的15.53%。核心产品东鹏特饮虽连续五年保持销量第一，2025年销售量占比提升至51.6%，销售额占比达38.3%，但其收入增速已从2022年的23.98%放缓至2025年的17.25%。
为突破增长瓶颈，东鹏饮料正积极布局多品类战略和海外市场。在"1+6"战略框架下，公司已推出茶、咖啡、植物蛋白等品类产品，其中"果之茶"、"东鹏大咖"等营收突破5亿元。电解质水领域，"补水啦"成为三十亿级大单品，但收入占比和毛利率仍与核心产品存在差距。海外市场方面，公司计划利用港股募资重点拓展东南亚市场，拟投入8%募集资金建设供应链基础设施，12%用于海外业务拓展和潜在并购。目前海外收入占比仅3.55%，未来增长空间值得期待。
