阿斯麦即将于4月15日发布2024年第一季度财报，市场焦点集中于管理层对客户需求的定性描述，尤其是三星P5晶圆厂EUV设备订单的最新进展。由于该公司自本季度起停止披露具体订单数据，投资者正试图通过前瞻性信号判断行业需求走向。据媒体披露，三星已为P5项目订购约20台EUV光刻机，SK海力士亦计划投入80亿美元采购同类设备，这两项订单被摩根大通视为"最具实质意义的增量信息"。
在业绩预期方面，华尔街两大投行存在细微分歧。摩根大通预测一季度营收达85.21亿欧元，同比增长10.1%但环比下降12.3%，略低于市场共识预期的86.96亿欧元；瑞银则给出87.12亿欧元的更高预测。双方对毛利率的判断较为一致，均预计维持在52.0%水平，处于公司指引区间51%-53%的中段。值得注意的是，买方机构普遍预期实际业绩将触及指引上限，显示市场情绪偏向乐观。
关于2026年营收指引的调整存在不同观点。瑞银认为阿斯麦可能在本次财报中上修全年增速区间至10%-20%，并在二季度进一步上调；摩根大通则维持谨慎态度，指出公司传统上在半年报时才调整指引中位数，但承认若DUV设备客户工厂建设进度超预期，不排除提前行动的可能性。当前彭博市场一致预期为同比增长15.3%，显著高于公司原指引4%-19%的中位数水平。
未来12个月内，多个关键事件可能重塑公司估值。4月22日台积电技术研讨会备受关注，市场猜测其将首次确认High-NA EUV设备的导入计划，该技术有望在A14制程节点实现小批量生产。7-8月期间，超大规模云计算企业将陆续披露2027年资本开支规划，瑞银预计11家主要厂商的支出将同比增长11%，若实际数字超预期将形成正面催化。
阿斯麦的年度展望发布节奏同样牵动市场神经。公司通常在10月给出下一年定性指引，瑞银预测管理层将使用"实质性增长"等措辞描述2027年前景，其预测的20%同比增速较市场共识高出约6个百分点。更值得关注的是，公司预计在明年1月时隔一年后重新披露积压订单规模，瑞银估算届时订单余额将达450-500亿欧元，较当前市场预期的396亿欧元存在显著溢价，这可能大幅提升市场对公司中期收入的可见度。
存储芯片市场的供需格局为设备商提供有力支撑。当前行业处于供应偏紧状态，台积电等制造企业预计将在2026年更频繁地释放2027年后的需求信号。这种趋势与三星P5项目、SK海力士扩产计划形成共振，共同构成阿斯麦订单能见度的重要基石。摩根大通强调，三星P5订单的落地情况是判断行业景气度的核心指标，其进展速度将直接影响市场对半导体设备周期的判断。
