作为刀剪行业首家上市公司，张小泉正经历控股股东层面的重大变局。自2021年登陆资本市场后，这家拥有近四百年历史的老字号企业，因控股股东富春控股的债务危机陷入无实控人状态，近期更因芯片行业资本与MCN机构的介入引发市场高度关注。
根据最新司法进程，杭州市富阳区人民法院已选定杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业作为张小泉集团重整投资人。穿透股权结构可见，该合伙企业由杭州国资与知名投资人蒋学明共同掌控。其中杭州市富阳区财政局全资子公司作为主要出资方，苏州东通信息产业发展有限公司担任执行事务合伙人，而蒋学明通过东方新民控股体系实际控制东通信息99.6%股份。
这位纵横资本市场的"芯片大佬"早在2005年便搭建起东方恒信资本平台，目前通过苏州东芯控股沪市上市公司东芯股份，同时掌握港股东吴水泥控制权。其投资版图横跨半导体、基建、水泥等传统与新兴产业，此次介入老字号企业重整尚属首次。值得关注的是，重整方尚未与张小泉集团签署正式投资协议，上市公司强调当前经营与集团业务保持独立。
在国资与产业资本角力之前，国内头部MCN机构白兔集团已通过司法拍卖完成布局。创始人王傲延控制的兔跃呈祥合伙企业，自2025年5月起累计斥资4.43亿元获取上市公司18.43%股份，并通过受让员工持股平台份额将控制权提升至29.11%。这一系列资本运作使张小泉集团及其一致行动人持股比例降至28.23%，上市公司由此进入无控股股东状态。
董事会席位争夺印证着控制权暗战。白兔集团提名人员已占据六席非独立董事中的三席，加上职工代表董事形成多数优势。虽然张小泉集团提名的张新程仍担任董事长，但决策层力量对比已发生根本性转变。这位孵化出骆王宇等头部美妆KOL的MCN掌门人，正通过资本手段改写传统制造业格局。
追溯危机根源，富春控股旗下地产项目受行业调整冲击，导致69家关联企业出现资产混同。法院去年7月裁定实质合并重整时，张小泉集团所持股份已遭294%比例轮候冻结。尽管上市公司业绩在2025年出现回升，预计净利润同比增长91.67%-171.53%，但控股股东层面的动荡仍为未来发展蒙上阴影。
市场对这场资本博弈反应强烈。4月以来受光模块概念炒作影响，张小泉股价累计涨幅超90%，即便公司澄清无跨界计划，21日仍收涨12%至35元/股，市值达54.6亿元。随着杭州国资、芯片资本与MCN机构三方势力交汇，这家中华老字号的控制权归属将成为资本市场持续关注的焦点。
