近期，中国平安在港股市场动作频频，对银行和保险同业H股展开多轮增持，引发市场广泛关注。根据联交所最新权益披露，中国平安保险（集团）股份有限公司于5月18日以每股均价29.5956港元增持中国人寿（02628.HK）5675万股，持股比例从14.37%升至15.13%，最新持股数达11.26亿股。此前，平安人寿与平安资管已分别于5月11日和15日增持国寿H股，持股比例分别增至13.12%和14.23%。不过，由于平安资管受托管理集团及平安人寿资金，三大账户实际持股存在重叠，无法简单相加计算。
农业银行H股（01288.HK）同样成为“平安系”资金重点布局对象。5月18日，中国平安在场内买入6376.7万股农行H股，每股均价6.0708港元，持股比例从24.97%提升至25.17%，最新持股数约77.40亿股。此前，平安人寿与平安资管已于4月30日和5月6日分别增持农行H股，持股比例分别增至22.07%和28.03%。农业银行H股凭借业绩稳定、估值低、股息率达4.76%等优势，今年以来股价累计上涨4.82%，成为低风险偏好资金的重要配置标的。
近年来，“平安系”资金频繁出现在银行和保险同业H股的权益变动名单中，涵盖农业银行、邮储银行、招商银行、工商银行以及中国太保等标的。其中，农业银行备受青睐，2025年以来，中国平安及其一致行动人持续增持该股，凸显其长期配置价值。市场分析认为，国有大行H股因业绩稳健、股息率高，成为保险资金抵御利率下行风险的重要选择。
保险资金加速布局权益市场的背后，是传统收益资产供给收缩的困境。随着国债收益率和固定收益类资产收益率持续走低，保险资金的安全垫和稳定性基础被削弱，稳定资产配置不足的问题日益突出。为增厚整体收益，险资普遍通过提升权益类资产配置比例来平衡风险与回报。据华创证券统计，2025年险资举牌次数达31次（不考虑重复触及举牌线的情况），若计入重复举牌则至少38次，创近十年新高，H股成为主要配置方向。
作为A股五大上市险企之一，平安集团拥有数万亿元投资资产。在2025年度股东大会上，平安集团联席首席执行官郭晓涛回应投资规划时表示，险资具有长久期特点，可承受短期波动，是典型的长期资本和耐心资本。其投资目标并非追求短期回报，而是实现资产端与负债端的久期匹配。他强调，平安的投资策略追求“下有保底，上有弹性”，通过固收类资产构建坚实底仓，权益类资产提升收益弹性，形成均衡、多元化的配置体系。
针对权益仓位调整节奏，郭晓涛指出，仓位高低并非主观择时，而是由市场利率、负债成本和产品账户类型共同决定，核心目标是确保长期投资收益持续超越负债成本。据平安集团一季报，截至2026年一季度末，其投资资产规模约6.55万亿元，较年初增长0.9%。其中，债权计划和债权型理财产品占比降至4.5%，不动产投资余额占比3.1%。一季度，平安保险资金投资组合的非年化综合投资收益率为0.2%，同比下降1.1个百分点；非年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.1个百分点。
