成都国星宇航科技股份有限公司近日再次向港交所递交上市申请，此次由国泰君安国际担任独家保荐人。根据弗若斯特沙利文提供的资料，这家专注于AI卫星研发的企业在行业内创造了多个里程碑：2018年12月成功发射中国首颗AI应用卫星，2024年9月研制并发射首颗AI大模型智算卫星，并于2025年5月14日完成全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座部署。
截至2026年5月4日，公司已自主开发6个AI有效载荷、4颗AI应用卫星及18颗AI智算卫星，累计完成14次太空任务。其业务布局涵盖卫星及相关服务、星基解决方案两大领域。财务数据显示，2023年至2025年营业收入呈增长态势，分别为5.08亿元、5.53亿元和7.03亿元。其中卫星及相关服务收入占比从0.6%跃升至36.5%，2025年达到2.57亿元。
尽管营收持续增长，公司仍面临盈利挑战。同期毛利分别为7107万元、2.10亿元和1.43亿元，经调整后亏损额分别为9069万元、6905万元和1.57亿元。招股书解释称，亏损主要源于早期发展阶段需要持续投入研发资源，包括构建天基算力网所需的核心技术攻关。数据显示，2023年至2025年研发开支累计达3.47亿元，其中2025年投入1.52亿元。
在订单储备方面，公司截至2026年5月4日持有37颗待交付AI卫星订单，合约总价值12.31亿元。今年3月已与发射服务提供商签订协议，计划于2026年发射8颗AI智算卫星。资本运作层面，2026年4月完成35.5亿元新一轮融资，投后估值达115.54亿元。
股权结构显示，创始人陆川通过北京星融宇航、北京新时代空间合计持有22.48%股份，为最大单一股东，其控制的投票权比例为30.77%。其他重要股东包括星河产业集团（持股约5.41%）和洪泰基金创始人盛希泰（合计持股约8.8%）。现年42岁的陆川自2018年6月起担任公司董事，拥有电子科技大学通信工程学士、软件工程硕士、新加坡南洋理工大学管理经济学硕士及广东工业大学控制科学与工程博士等学位。
本次募集资金将主要用于深圳中心建设、研发能力提升及战略投资并购。值得关注的是，公司存货管理面临挑战，2023年至2025年存货金额分别为4200万元、3850万元和2870万元，同期存货周转天数波动较大，分别为22.1天、42.5天和21.9天，招股书提示可能存在存货过时风险。
