逆变器行业两家龙头企业近日公布的业绩预告呈现显著分化。锦浪科技预计上半年净利润同比下降两至三成，而德业股份净利润则有望实现七成以上增长。这种业绩差异背后，折射出企业在海外市场布局和业务结构调整上的不同战略选择。
锦浪科技上半年净利润预计在4.1亿至4.6亿元区间，较去年同期的6.02亿元出现明显下滑。公司方面解释称，业绩波动主要受三方面因素影响：美元汇率下行导致0.48亿元汇兑损失，股权激励计划新增每月约0.19亿元费用支出，以及发电业务受天气影响利润减少约1亿元。值得注意的是，其核心逆变器业务仍保持增长态势，二季度户用储能逆变器销量环比翻倍，工商储逆变器确认收入超9000套。
储能系统业务成为锦浪科技新的增长点，但当前毛利率仅维持在10%左右。公司透露，二季度户用及工商储系统确认收入约1.4亿元，由于市场推广期维持原价策略，低毛利订单占比较高。不过随着澳大利亚、欧洲等高毛利市场订单占比提升，该业务盈利能力有望逐步改善。公司计划第三季度并网及储能逆变器发货量环比增长30%，其中储能产品增速将快于并网产品。
德业股份则交出亮眼成绩单，预计上半年净利润达26.68亿至27.28亿元。公司将业绩增长归因于海外储能市场爆发式增长，特别是欧洲、中东、东南亚地区户用及工商储需求激增。自2016年进入逆变器领域以来，德业股份通过延伸储能电池包业务形成新的利润增长点，2025年该业务收入占比已超三成，逆变器收入占比约五成。
业务结构差异成为两家企业盈利分化的关键因素。锦浪科技仍以并网逆变器为主，储能系统尚处培育期；而德业股份的储能逆变器毛利率超过50%，带动整体毛利率达38%。行业专家指出，海外市场毛利率普遍高于国内市场，德业股份海外收入占比约80%，锦浪科技该比例约为50%，这是造成毛利率差异的主因。数据显示，国内光伏逆变器毛利率通常不超过20%，而海外市场具有明显溢价空间。
光伏市场结构性变化正在重塑行业格局。中国光伏行业协会预测，2026年国内新增光伏装机将同比下降两至四成，而储能市场呈现强劲增长势头。世纪证券分析显示，今年前五月我国逆变器出口金额同比增长近三成，产品均价提升47%，表明行业正向高附加值领域升级。海外渠道建设、系统集成能力以及区域市场布局，正成为决定企业盈利能力的核心要素。
区域市场盈利差异显著。锦浪科技透露，亚非拉地区储能系统毛利率较低，而欧美市场毛利率更高。随着高毛利区域订单占比提升，公司储能业务盈利能力有望改善。德业股份的成功经验显示，储能逆变器与电池包的协同发展模式，配合重点布局海外高毛利市场，能够有效提升企业整体盈利水平。当前印度、南亚等新兴市场储能需求快速增长，为行业带来新的发展机遇。
