人工智能企业MiniMax（0100.HK）近日宣布完成160亿港元战略融资，通过配售新股与发行零息可转债相结合的方式筹集资金。其中，3560万股A类股份以每股268港元的价格完成配售，募资约95亿港元；另发行65亿港元可转债，期限至2027年7月。此次融资吸引了二十余家国际主权基金、长线投资机构及中资机构参与，认购倍数达7倍，创下港股AI领域融资规模新纪录。
根据公告披露，本次融资后约80%资金将用于AI算力基础设施扩建与多模态大模型研发。按当前资金消耗速度测算，公司2025年营收7903.8万美元，研发支出却高达2.53亿美元，累计亏损达26.8亿美元。此次募资可支撑公司1至2年运营，若无法在期限内实现盈利，或将启动新一轮融资。值得关注的是，配售新股与可转债合计新增约5500万股，占当前总股本比例达17.5%，可能对股价形成持续压力。
回顾企业发展历程，自2021年底成立以来，MiniMax已完成8轮融资，累计募资超15.5亿美元。2024年3月Pre-B轮融资中，阿里、经纬中国等机构以6.54亿美元入局，推动估值跃升至25.5亿美元。2025年8月Pre-B++轮融资后，估值突破42.4亿美元。2026年1月港交所上市时，IPO募资达41.89亿美元，首日股价飙升78%至294港元，3月更创下1330港元历史峰值，市值一度突破4100亿港元。但随后股价持续回调，截至7月初已较峰值下跌超70%。
公司创始人闫俊杰在融资公告发布当日同步宣布重大人事决策：自即日起至实现通用人工智能（AGI）目标期间，其本人将不再领取薪酬。同时承诺未来四年将个人名下4%公司股份用于激励核心团队，另拨1%股份设立开源社区专项基金。管理层的这一举措与股东层面的积极表态形成呼应——阿里巴巴与米哈游两大早期战略投资者明确表示不减持，超八成Pre-IPO及基石投资人承诺继续持有，创始团队更主动设定12个月自愿禁售期。
技术突破方面，MiniMax于2026年6月开源的旗舰模型M3展现强劲实力。该模型拥有4280亿参数（激活230亿），采用自研MSA稀疏架构，支持原生多模态交互与百万token上下文处理，在编码及智能体评测中达到行业顶尖水平，推理速度达每秒100次。正在研发的M3 Pro参数规模将达2.5万亿至2.7万亿，预计三季度发布并开源，采用升级后的MSA2.0架构。目前其主要竞争对手包括侧重B端市场的智谱、主打低价策略的DeepSeek，以及月之暗面等企业。
业务布局上，公司坚持全模态自主研发路线，形成三大核心产品矩阵：面向海外市场的AI虚拟陪伴应用Talkie月活用户突破3000万；AI视频生成工具海螺AI已服务超过21.4万企业客户；开放平台则通过API接口为开发者提供技术支持。截至2025年底，其服务已覆盖200余个国家和地区，累计用户达2.36亿。
行业动态显示，大模型领域资源争夺战正愈演愈烈。就在MiniMax公布融资计划同周，港股上市公司智谱宣布启动约314亿港元配售，两家头部企业两天内相继推出大规模融资方案。高盛、美银、花旗三大国际投行同步给予MiniMax"买入"评级，其中高盛给出860港元目标价，较当前股价存在显著上升空间。这场资本与技术的双重博弈，或将重塑全球AI产业竞争格局。
