SpaceX首批内部人士限售股解禁当日，市场并未出现预期中的剧烈波动。8月6日，约9.115亿股限售股正式进入可交易状态，对应市值近千亿美元，但股价开盘后不跌反涨约5%，全天成交量达2.51亿股，创下6月18日以来新高，最终收涨6.14%。这一表现与周三因AI资本支出超预期导致的14%暴跌形成鲜明对比，当日成交量同样突破2亿股，显示市场情绪在短时间内经历剧烈反转。
解禁首日的平稳态势背后，是多重因素共同作用的结果。华尔街投行在周三暴跌后集体上调目标价，摩根大通将预期从225美元提升至240美元，高盛给出220美元，摩根士丹利则重申300美元，至少六家机构维持买入评级。纳斯达克100指数纳入SpaceX带来的被动配置需求，也为市场提供了支撑。更关键的是，周三的暴跌已提前释放大量卖压，边际卖家被大幅消耗，而早期投资者在股价跌破发行价后仍持有账面利润，解禁并不等同于立即抛售。
散户与机构对同一份财报的解读截然不同，成为周四市场平稳的另一注脚。据Vanda Research数据，周三开盘首小时散户净买入约2270万美元，创上市以来第三高，是平均水平的三倍以上。机构则因AI资本支出飙升至180亿美元（较分析师预期高出近40%）而保持谨慎，但散户将此视为长期胜算提升的信号。Spectra Markets创始人Brent Donnelly援引历史案例指出，首次解禁往往构成阶段性底部，供给冲击可能被市场过度解读。
然而，真正的考验远未结束。SpaceX采用独特的九阶段分批解禁机制，后续限售股将在未来数月陆续释放，其中2027年6月马斯克持有的约64亿股A类普通股解禁规模最大，届时市场流通盘将再次大幅扩张。截至周三收盘，空头已占据流通盘约36%，累计账面浮盈超90亿美元，但部分空头策略并非单纯押注基本面恶化，而是瞄准内部人士集中兑现的可能性。若实际抛售低于预期，空头回补压力可能引发股价反弹。
比解禁更根本的挑战在于市场叙事的重构。SpaceX六月IPO时被定位为“太空稀缺资产”，凭借可回收火箭、Starlink用户覆盖及发射市场垄断地位获得高估值。但首份财报暴露其AI资本支出已远超火箭业务，市场开始将其重新定义为“AI算力基础设施商”。当前市场对AI烧钱模式高度敏感，135美元的IPO发行价在周三跌破后仍未收复，多空双方正以此为基准重新校准估值。后续走势将取决于新增资金能否承接解禁股份，以及AI投入何时转化为可见回报。
