近日，科技巨头Alphabet公司的股价在周三遭遇了重创，大幅下跌超过6.9%，这一跌幅抹去了该公司过去三周内的所有涨幅。此次股价跳水主要归因于云计算业务增长放缓以及面对中国新兴势力DeepSeek的冲击时，谷歌母公司在人工智能（AI）领域的激进投资。
具体来看，Alphabet公布的截至12月31日的季度营收为964.7亿美元，未能达到华尔街预期的966.2亿美元。然而，该季度稀释每股收益（EPS）同比增长31.1%，达到2.15美元，高于分析师预测的2.13美元。运营收入为309.7亿美元，同比增长83.2%，同样超出分析师预期的307.2亿美元。运营利润率同比攀升5个百分点至32%，也高于预期的31.9%。
尽管整体表现不俗，但Alphabet的营收增长速度却令人担忧。2024年10月至12月期间，公司营收同比增长11.8%，创下自2023年第三季度以来的最低增速。虽然核心业务数字广告的表现强于华尔街预期，但被视为未来增长引擎的云计算业务却未能达到预期。
在广告业务方面，谷歌广告部门在12月季度的收入为724.6亿美元，同比增长10.6%，高于分析师预测的717.3亿美元。其中，谷歌搜索和YouTube广告的增长均超过预期。谷歌搜索及其他业务的收入为540.3亿美元，同比增长12.5%，高于分析师预测的532.9亿美元。YouTube广告收入为104.7亿美元，同比增长13.8%，增速较上一季度的12.2%有所加快，得益于去年美国总统大选带来的广告需求增长。分析师此前预期YouTube贡献的收入为102.2亿美元。
相比之下，谷歌云业务的收入虽然创下新纪录，达到119.6亿美元，同比增长30%，但仍低于分析师预期的121.9亿美元。这一增速较第三季度的35%有所放缓。不过，该业务的运营收入飙升142.2%至20.9亿美元，同样创下季度纪录，并高于预期的20.4亿美元。尽管如此，与三个月前632%的同比增速相比，运营收入的增长仍然有所放缓。
云计算业务是目前科技巨头中从生成式AI应用中受益最为明显的领域之一，因为这些公司在AI开发方面的投资推动了云计算服务的需求增长。Alphabet和谷歌的首席执行官桑达尔·皮查伊将两位数的收入增长归因于AI的创新和部署。
皮查伊在周二晚些时候的一份声明中表示：“第四季度是一个强劲的季度，得益于我们在AI领域的领先地位和整个业务的势头。我们正在以前所未有的速度构建、测试和推出产品和模型，并在计算和效率方面取得了重大进展。在搜索领域，AI概览和圆形搜索等进步提高了用户参与度。我们基于AI的谷歌云产品组合正在看到更强劲的客户需求，而YouTube仍然是流媒体观看时间和播客领域的领导者。总体而言，云业务和YouTube在2024年的年收入增长率达到了1100亿美元。”
然而，皮查伊也表示，Alphabet计划在2025年投入约750亿美元用于资本支出（CapEx），这一数字远高于分析师预测的579亿美元。这一支出计划意味着同比增长近43%，而该公司2024年的CapEx同比增长仅为10.2%。
考虑到云计算业务的供应限制和仅达到预期的搜索性能，Alphabet的高额CapEx引发了更多担忧。随着DeepSeek的崛起，谷歌这位搜索引擎巨头在AI领域的巨额投资尚未带来超额回报，因此可能面临更多压力。
瑞银分析师斯蒂芬·朱在报告中写道：“鉴于此，我们仍不清楚谷歌是否能够从AI概览中比传统搜索引擎结果页面获得更多的货币化收益，以及谷歌云平台上的供应限制将如何迅速得到缓解。因此，目前我们和投资者一样，需要等待更明确的产品开发/发布信号出现。”他对该股票持中性评级。
