近日，海马汽车股份有限公司（以下简称“海马汽车”）召开了一场备受瞩目的业绩说明会，会上投资者的尖锐提问直接触及了公司的痛点，引发了一场关于企业未来的深刻讨论。
根据海马汽车发布的财报，2024年公司的营业收入为17.8亿元，同比下降了30.28%，归母净利润从上一年的亏损2.02亿元减少到亏损1.4亿元，但扣除非经常性损益后的净亏损却从3.23亿元扩大到4.06亿元。进入2025年一季度，公司的营收继续下滑，同比下降37.9%至2.68亿元，尽管归母净利润和扣非归母净利润的亏损额有所减少，但季度营收规模已远远落后于头部新能源车企。
在业绩说明会上，投资者们的问题直指要害。有投资者指出，海马汽车自上市以来在二级市场融资约45亿元，但分红却寥寥无几，质疑公司对投资者的回报。更有投资者直言不讳地询问公司何时会破产重组，以及未来的发展规划和业绩目标。
面对投资者的质疑，海马汽车管理层表示，公司正在“聚焦主业，蓄力转型”，并强调了四大发展方向：扩大出口规模、拓展代工合作、推进氢能汽车等新产品的开发、优化资产配置。管理层特别提到了海南自贸港氢能生态建设，表示公司已投入运营氢燃料电池汽车和七座纯电车型，但具体规模和盈利情况并未透露。
然而，投资者们对于海马汽车的转型进展并不满意。有投资者指出，新能源汽车的渗透率已超过50%，电动化已成为行业门槛，而海马汽车却还在电动化上“摸不着门道”，质疑其如何参与下一轮的智能化竞争。更有投资者用《红楼梦》中的警句“身后有余忘缩手，眼前无路想回头”来讽喻公司转型的迟滞，并直接发问：“真要到破产退市再做出改变吗？”
对于投资者的连番责问，海马汽车管理层表示，公司正在尽最大努力利用现有资源和条件进行转型，但并未给出扭亏的明确时间节点。同时，备受争议的智行盒子项目再次成为焦点，投资者质疑其商业化前景，公司则回应称已取得量产许可并完成小规模验证交付，将“聚焦细分市场差异化竞争”。
投资者们还对公司的新业务马邦出行表示了关注，询问其未来发展模式和资源投入规划。海马汽车表示，将充分发挥海南的区位优势，未来向郑州等地复制模式，但同样未提及具体时间表和规划。
这场业绩说明会不仅暴露了海马汽车在转型期的阵痛，也反映了投资者对于公司未来的担忧。在新能源渗透率突破50%的行业分水岭到来之际，海马汽车既缺乏规模效应来支撑研发投入，又面临出口市场的不确定性。其押注的氢能赛道虽然具有战略前瞻性，但商业化进程却远落后于纯电领域。在现金流吃紧的情况下，双线作战或将进一步加剧公司的资源消耗。
如何将海南自贸港的政策红利转化为可持续的商业模式，如何在激烈的市场竞争中立足，仍是海马汽车亟待解决的问题。
