志高机械近期在北交所的IPO进程已推进至第三轮问询阶段，并于5月15日更新了相应的回复文件。此次IPO是志高机械在创业板尝试失败后，转而寻求北交所上市的机会，其保荐机构依旧为东方证券。
北交所在第三轮问询中，特别关注了志高机械销售相关的部分细节，要求公司进一步详细披露。据志高机械的申请文件及回复显示，公司近几年的营业收入分别为7.86亿元、8.08亿元和8.81亿元，其中经销模式收入占比颇高，分别为79.23%、79.62%和79.94%，对应金额达6.22亿元、6.43亿元和7.04亿元。
志高机械在招股书中提到，部分经销商在提供进销存数据时，详细列出了下游客户，其中既有终端客户，也有分销商。分销商是指从公司经销商处采购钻机、螺杆机等设备后，非自用而是继续对外销售的非终端客户。值得注意的是，志高机械并不与分销商进行直接交易。在报告期内，能够提供进销存数据的经销商为公司贡献的收入占比极高，分别为86.79%、88.10%和86.89%。而这些经销商的下游客户中，分销商的金额占比虽然较低，分别为20.32%、16.83%和17.28%，但呈现下降趋势。
针对北交所的询问，志高机械回应称，其对分销商的认定与同行业可比公司保持一致，招股说明书对分销商的披露也足够充分。同时，公司强调，不存在分层级经销商客户或分销商客户的情形。由于经销商客户自主拓展的下游分销商与公司无直接业务合作关系，也无经销或分销合作协议，因此公司对其无管理机制或措施。基于商业客户保密等因素，这些分销商对发行人中介机构的走访或穿透核查的配合意愿较低。
尽管如此，志高机械还是对部分经销商客户的下游分销商进行了走访，结果显示，各期末分销商库存金额较小，销售情况良好，库存比例低，不存在为公司或经销商囤货的情况。
北交所还询问了志高机械与主要外销客户的合作持续性，以及是否存在部分客户无法继续合作的风险。志高机械的外销客户主要集中在俄罗斯、沙特阿拉伯和哈萨克斯坦等地，其中俄罗斯OOO AltaiBurMash、沙特阿拉伯BIN HARKIL CO.LTD和哈萨克斯坦QUANTUM SYSTEMS KAZAKHSTAN LLP是主要客户，贡献的收入占比极高。值得注意的是，BIN HARKIL CO.LTD在2025年1至3月的收入金额较小，而俄罗斯及哈萨克斯坦地区的客户在该时间段内的收入贡献保持稳定或有所上升。
志高机械表示，公司与这些外销客户均保持着良好的业务合作关系。特别是2025年1至3月，OOO AltaiBurMash的收入金额基本保持稳定，而QUANTUM SYSTEMS KAZAKHSTAN LLP的收入金额同比大幅上升376.49%，显示出强劲的合作势头，因此无法继续合作的风险很低。
