拼多多近期发布的2025年第一季度财务业绩引发了市场的广泛关注。数据显示，尽管该公司的总收入实现了10%的同比增长，达到了956.72亿元，但其利润表现却出现了显著的下滑。
具体来看，拼多多的营业利润为160.86亿元，与去年同期相比下降了38%。在非美国通用会计准则下，其营业利润为182.597亿元，同样下降了36%。这一利润下滑的趋势在归属于普通股股东的净利润上也得到了体现，该指标为147.42亿元，同比下降了47%。而在非美国通用会计准则下，净利润也下降了45%，达到169.16亿元。
从业务板块表现来看，拼多多的在线营销服务及其他服务表现相对较好，营收增长了15%，达到487.22亿元。然而，交易服务的营收增长则相对平缓，仅为6%，达到469.5亿元。这一增速的放缓也反映了拼多多在交易服务领域面临的挑战。
值得注意的是，拼多多在销售和营销费用上的投入大幅增加，达到了334亿元，同比上涨了43%。这一增长导致了总运营费用的上升，达到386亿元，增长了37%。这些费用的增加对拼多多的利润表现产生了直接的负面影响。
事实上，拼多多集团董事长兼联席CEO陈磊在去年8月就已经发出了利润下滑的预警。他在当时的财报电话会上表示，未来利润将逐步下降，这是为了企业的长期健康发展所付出的必要代价。这一言论在当时就引发了市场的强烈反应，拼多多股价次日大跌逾18%。
为了改善平台商家的经营环境，拼多多在上一季度推出了一系列扶持措施，包括“千亿惠商”扶持战略和“百亿减免”计划。这些措施大幅降低了家电、数码等多个核心类目的店铺保证金标准，被视为优化平台生态、提升商家粘性的长期战略。然而，这些举措也对广告和佣金收入的增长产生了明显的影响。
受业绩表现不及预期的影响，拼多多在美股盘前的跌幅持续扩大，一度超过20%。这一跌幅导致公司的总市值蒸发了超过2400亿元人民币，显示了市场对拼多多当前财务状况的担忧。
