2025年第一季度，新能源汽车市场迎来了显著的增长。根据中国汽车工业协会的统计数据，中国汽车产销在这一季度分别同比增长了14.5%和11.2%。尤为突出的是，新能源汽车的产销增长更为迅猛，分别同比增长了50.4%和47.1%。
然而，在这一片繁荣的景象中，造车新势力们却交出了截然不同的成绩单。理想汽车以259亿元的营收继续保持领先地位，但同比增速仅为1.1%。紧随其后的是赛力斯，其营业收入为191.47亿元，但遗憾的是同比下降了27.91%。
在增速方面，小鹏汽车和零跑汽车表现尤为亮眼。小鹏汽车的营收达到了158.1亿元，同比激增141.5%；而零跑汽车的营收也突破了百亿元大关，达到100.2亿元，同比增长了187.1%。相比之下，蔚来汽车和极氪汽车的增速则相对滞后，蔚来汽车营收为120.35亿元，同比增长21.5%，极氪汽车营收为220.19亿元，同比增长仅为1.1%。
从财报数据中，我们可以看出新势力车企正在走向分化的发展路径。一些车企通过技术输出开辟了新的增长曲线，一些则依靠规模效应维持盈利，还有的正在经历高端化转型的阵痛。不同车企的战略选择，导致了它们在营收和增速上的显著差异。
毛利率是衡量车企造血能力的关键指标。在2025年第一季度，新势力车企的毛利率普遍有所提升，但提升的路径却各不相同。赛力斯以27.62%的毛利率领跑，理想汽车以20.5%紧随其后。而小鹏汽车和零跑汽车的毛利率则分别为15.6%和14.9%，蔚来汽车和极氪汽车的整车毛利率则相对较低，分别为10.2%和16.5%。
与此不同，理想和极氪的盈利路径则更依赖规模化生产。理想汽车在2025年第一季度实现了6.47亿元的净利润，连续十个季度保持盈利。而极氪则依托吉利集团的制造和供应链优势，实现了快速规模化，虽然仍亏损7.63亿元，但同比收窄了60.2%。
然而，规模派车企也面临着挑战。理想汽车由于L系列车型上市已久，产品新鲜度下降，而新款纯电车型要到三季度才能交付，导致出现了明显的“产品空窗期”。同时，其主打的30-50万元家庭用户市场也面临着其他豪华品牌电动车型的竞争。而极氪品牌虽然销量主力已经转向更便宜的车型，但单车均价仍有所下降，需要找到中高端市场的平衡点。
赛力斯虽然在营收上同比下降了27.91%，但净利润却大增240.6%，达到7.48亿元。这主要得益于其售价高达50万元的问界M9车型成为销量主力，拉高了毛利率。然而，赛力斯也面临着现金流压力，经营活动产生的现金流量净额为负值。
对于仍处于成长期的新势力车企来说，充足的资金储备是应对市场波动的关键。理想汽车的现金储备最为雄厚，金额高达1107亿元。小鹏汽车的现金及等价物也达到了452.8亿元。而蔚来、零跑等车企的现金储备虽然相对较低，但也都在积极寻求资金的支持。
在各家车企发布的战略规划中，2025年很可能成为新势力车企发展的重要转折点。除了理想汽车已实现盈利外，零跑汽车、小鹏汽车、蔚来汽车等也都明确了盈利的时间表。随着各家新势力纷纷立下盈利的“军令状”，行业正从野蛮生长阶段迈向精耕细作的新时期。
