欧菲光近期再次吸引了公众目光，这次是因为它涉足智能眼镜领域，继智能手机、智能汽车业务之后，再次迈出重要一步。而此次，欧菲光与小米携手，成为小米首款AI眼镜摄像头的独家供应商。
这款AI眼镜秉承了小米一贯的性价比理念，意在打破成本、售价与性能的平衡，以1999元起售，一经推出便引发市场关注，发售仅四天销量便破万，市场反响热烈。甚至有网友戏称：“这条新闻由欧菲光友情出演”。
然而，资本市场对此的反应却显得颇为冷淡。独供消息公布后，欧菲光股价并未持续走高，反而冲高回落，表现甚至不如大盘指数。
回想起2023年9月底，欧菲光被传将摄像头模组供应给华为Mate60系列时，股价曾连续六天涨停，市值暴涨百亿，当时的盛况与如今形成鲜明对比。同样绑定头部客户，为何市场态度截然不同？
投资者的一句“被骗多了，自然谨慎”道出了其中缘由。早在三个月前，华创证券的研究报告便指出，AI眼镜的主要成本集中在SoC、摄像头和电池等环节，摄像头模组在其中占比并不高。以Ray-Ban meta智能眼镜为例，硬件总成本约164美元，摄像头模组成本仅约9美元。
小米AI眼镜作为轻量级AI可穿戴设备，预计出货量或仅在百万级别，与手机业务相比规模有限。即便销量远超预期，欧菲光所能获得的利润分成也十分有限。加之小米对供应链成本的控制极为严格，未来是否引入其他供应商压价仍是未知数。
市场对欧菲光新业务含金量的怀疑，并非空穴来风。早在2020年，欧菲光就曾因被传出被苹果剔除供应商名单而股价跌停，尽管公司紧急澄清，但半年后真相大白，苹果确实终止了与欧菲光的采购关系，股价再次跌停，市值腰斩。此后，欧菲光又多次因业绩变脸被处罚，信誉逐渐丧失。
失去苹果后，欧菲光营收连续三年下滑，尽管努力自救，加强与安卓阵营合作，并切入智能汽车领域，但业绩依旧挣扎。2023年虽然凭借华为Mate 60系列的供应链消息股价一度飙升，但随后便回归平淡。今年一季度，欧菲光再次出现增收不增利的情况，扣非净利润同比大幅下降。
欧菲光的困局，根源在于其“赌徒式”的发展模式。频繁收购并未带来技术沉淀，反而增加了经营风险。资产负债率高达78.43%，远高于同行平均水平，导致财务费用高昂。欧菲光还为子公司提供了大量担保，进一步加剧了财务风险。
欧菲光的遭遇，为所有依赖大客户的供应链企业敲响了警钟。技术自立、财务健康、信誉维护，才是企业长久发展的基石。近日，欧菲光宣布变更部分募投项目资金用途，用于升级扩建高精度光学镜头产线，试图从“组装代工”向“技术研发”转型。然而，这究竟是真心转型还是又一场资本游戏，市场仍在观望。
