2025上半年A股行情震荡多变，一批头部私募凭借丰富的投资经验仍业绩长虹，而一批黑马私募也靠着灵活独到的投资方法大展风采。为了给予更有价值的信息，本文将分别梳理出上半年十大主观、量化、主观+量化黑马私募(管理规模20亿以下)，供投资者参考。
十大主观黑马：富延资本重仓“新消费”！优波资本坚持低估值高成长！
私募排排网数据显示，20亿规模以下的主观私募共5260家，它们旗下有业绩显示的产品共1700只，合计规模为910.66亿元，上半年收益均值为10.27%，显著跑赢沪深300指数。
按上半年业绩表现来看，2025上半年十大主观黑马私募分别是：富延资本、能敬投资控股、滨利投资、微方基金、晨耀私募、一久私募基金、优波资本、榕树投资、北恒基金、北京禧悦私募。
富延资本旗下8只产品合计规模约为7.23亿元，上半年收益均值高达*%，这两家主观黑马私募在上半年的业绩表现，大幅领先其他私募。
[应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用*%。据公司透露，该私募在2月底建仓贵金属后，美国关税大棒事件导致贵金属价格上涨，持仓中的贵金属板块得到非常不错的表现，直到5月初清仓了贵金属行业中的黄金标的。
5月份最新建仓现代煤化工行业，并且于6月份进行了小幅加仓，最新仓位由高到低依次为现代煤化工行业、房地产行业、贵金属采掘行业、火力发电行业、原奶行业等。
优波资本最新观点认为：看好目前的持仓，尽管短期北方港口的煤炭价格有微弱的反弹，但是我们清楚地看到下游电厂库存依然维持在高位，日耗回升非常有限，对于煤炭的需求依然以长协煤为主。因此，我们判断煤炭价格在夏季用煤高峰后又会疲软。
十大量化黑马：紫杰私募—3500点非阶段性高点，而是大牛市的崭新起点！
私募排排网数据显示，20亿规模以下的量化私募共733家，它们旗下有业绩显示的产品共612只，合计规模为295.33亿元，上半年收益均值为8.64%，同样跑赢沪深300指数。
按上半年业绩表现来看，2025上半年十大量化黑马私募分别是：量创投资、锦望投资、智信融科、广州天钲瀚、橡木资产、上海紫杰私募、光亿旺达私募、全成基金、安子基金、鸿通投资。
量创投资旗下3只产品合计规模约为2.68亿元，上半年收益均值为*%。从该私募过往业绩来看，智信融科的量化CTA策略在弱势行情（2022~2023年）仍能取得较好的收益水平，在相对强势年份（2024~2025年）则显示出较强的爆发力，并且在过去5年显示出了较强的回撤控制能力。
上海紫杰私募旗下4只产品合计规模约为6.19亿元，上半年实现收益均值为*%。据悉，沁昇基金专注于港股投资，沁昇基金表示：正因为投资港股，我们见过无数PE2倍的公司，也见过不少PB1倍的优秀公司，极限生存环境告诉我们，投资的前提是估值低估至少是合理估值。
在今年5月份的私募排排网路演中，沁昇基金表示：看好互联网医疗板块，港股资金面边际改善，以及港股的估值水平横向纵向比较具有优势。另外据公司透露，公司自有资金比例超过50%，显示出高度的自我投资信心。
北交所高收益或许也伴随着高风险，对于北交所的风险和未来趋势，周立虎认为：风险与趋势呈现震荡向上的特点，指数大概率会不断刷新高点，但过程曲折，会伴随涨跌交替。近期北交所表现相对较弱，主要是受到监管层对炒作股的打压，但从长期来看，这有助于市场的理性发展。
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