文丨泰罗
近段时间，特高压迎来一波涨势。
从底层逻辑来看，特高压景气周期是风电和光伏狂飙之后的必然产物。
2022年，国家发改委、国家能源局印发《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，提出到2030年规划建设总装机455GW的风光基地，其中大部分电力需要通过特高压外送。
按原计划，“十四五期间”将新增电力外送需求150GW，“十五五期间”将新增165GW，总计315GW。然而截止到今年年初，现存外送通道的送电能力只剩下约40GW尚未利用。
换句话说，从2024年-2030年，整个外送通道缺口达275GW。以单条特高压直流对应10GW风光大基地外送规模来计算，2030年以前还要再建成28条特高压线路。
在《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》中，国家能源局综合司当时给出的目标是，到2025年风电、光伏发电量占比达到16.5%左右。
如果风电和光伏继续超预期发展，那特高压的建设规模恐怕也要跟着往上提。
“十三五”期间，国内特高压投资2800亿元，到“十四五”这个数据提升到3800亿，根据东吴证券的测算，“十五五”特高压的总投资额预计将在5000-6000亿。
特高压产业链虽然环节众多，但附加值高的核心环节却并不多。
以金上-湖北±800kV特高压直流线路工程设备与材料招标数据为例，该项目2023年共招标并公示了147.43亿元设备材料，将不直接参与电力传输的铁塔和线路金具排除，仅从分设备招标金额量来看，排名前五的零部件分别为换流变压器（34.8亿）、导地线（19.6亿）、换流阀（13.3亿）、绝缘子（8.0亿）、电容器（5.4亿），占全线路设备总金额的比例为23.6%、13.3%、9.0%、5.4%和3.7%。
这些细分领域基本全部握在大型上市公司手中。
比如变压器主要由特变电工和中国西电霸占，根据国网2020—2023特高压设备招标数据，两家企业换流变压器在特高压直流工程中的市占率分别高达34%和31%；再比如换流阀，国电南瑞在国网2020—2023特高压设备招标中独占换流阀50%的市场，中国西电则拿到21%的份额；此外在导地线领域中天科技和特变电工合计市占率在40%左右，在绝缘子领域创元科技和大连电瓷加起来也有超35%的市场份额。
在整体都有向上机会的情况下，此轮特高压建设周期还有一个重要的结构性变化，就是柔性直流输电技术的普及。
柔性直流输电技术能独立控制有功和无功功率，可四象限运行，能独立实现整流和逆变，在解决远距离、大容量弱交流系统和新能源并网系统方面有独特优势。基于此，柔性直流输电正快速取代传统直流输电，而这一发展路线的转变将直接重塑特高压固有的利益格局。
上文提到过，传统直流输电中主设备投资主要以变压器为主，但柔性直流换流阀价值量巨高，约为同规格常规直流换流阀价格的3-4倍，这使得换流阀在柔性直流输电主设备中的价值占比达到50%以上，直接反超变压器成为新的核心。
2024年10月，国网电子商务平台发布第五批特高压设备中标候选人，本批次特高压设备总规模超过87亿元，其中换流阀招标规模达到43.46亿元，几乎已经总招标规模的接近一半。
从具体订单数据来看，这块蛋糕基本被常州博瑞（国电南瑞子公司）、中电普瑞（国电南瑞子公司）、中国西电、许继电气四家均分。很显然，随着换流阀的地位超过变压器，国电南瑞的风头也盖过了特变电工。
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