宁德时代近期公布的2025年半年报显示，其盈利能力依然强劲，继续稳坐动力电池行业的头把交椅。上半年，公司实现营收1788.86亿元，同比增长7.27%，归母净利润为304.85亿元，同比大幅增长33.33%，这一业绩在国内上市公司中名列前茅。
然而，尽管财报亮眼，资本市场却给出了相反的反应。在财报发布后的几天内，宁德时代的A股和H股分别累计下跌10%和13%，直至8月4日才出现反弹。投资机构分析指出，宁德时代的营收规模未能达到预期，加之短期估值偏高，是导致股价承压的主要原因。
宁德时代作为动力电池领域的领头羊，一直以来备受投资者青睐。但股市的涨跌乃是常态，没有只涨不跌的股价，资本市场的理性回归也是必然现象。对于宁德时代而言，真正的挑战不仅在于纸面上的业绩数据，更在于如何从技术龙头向生态玩家转型。
从半年报中可以看出，宁德时代在动力电池市场的地位依然稳固，但隐忧也开始显现。一方面，其营收增速相对黯淡，尤其是第二季度，营收同比增长8.26%，低于市场预期。另一方面，行业价格战持续，导致宁德时代的利润率受到拖累。动力电池市场竞争激烈，碳酸锂价格下滑，使得行业整体收入下行，对宁德时代的收入也造成了一定影响。
宁德时代的市场占有率也在下滑。随着越来越多车企选择自研自产动力电池，宁德时代的国内市场占有率已从2021年的52.1%下降至如今的43.05%。然而，宁德时代想要夺回被瓜分的市场份额并不难，只需适量降价，就能吸引不少车企合作，共同应对价格战。
宁德时代的强势地位也带来了一定的议价压力。不少车企调侃宁德时代难以议价，甚至在电池供不应求时还需提前支付保证金才能提货。但宁德时代董事长曾毓群坚信“一分价钱一分货”，通过领先的电池技术创造更高的利润率，并将利润投入新的研发，多年来毛利率均维持在20%以上。
为了保持竞争优势，宁德时代在供应链上拥有强大话语权。面向上游，通过参股方式绑定核心供应商，获取价格优势；面向下游，通过联合开发、专属供应等模式绑定车企，稳定价格。同时，动力电池行业逐渐成熟，上游资源供给稳定，宁德时代也在努力维持相对平衡的产业生态。
从长远来看，技术创新虽有天花板，但宁德时代更关注的是能否持续领先。因此，如何将技术创新能力转化为持续的产业生态优势，与产业链伙伴共同做大蛋糕，是宁德时代能否穿越周期的关键。近年来，宁德时代在电池产品、新能源生态布局以及跨界投资等方面均有所动作，展现出从电池制造商向能源科技生态服务商转型的野心。
在电池产品方面，宁德时代不断推出新品，如骁遥双核电池、钠新电池等，持续拉开与二线电池厂商之间的差距。在新能源生态布局方面，宁德时代打造以电池为核心的换电服务，并与多家企业合作共建换电生态。同时，宁德时代还推出TOC品牌“宁家服务”，向C端提供电池检测、维修等服务。
在跨界投资方面，宁德时代瞄准新兴产业，如电动垂直起降飞行器、具身智能等领域，通过投资拓展新业务。尽管新业务仍处于探索阶段，但换电业务已成为宁德时代的发展重心。宁德时代在换电领域具备突出优势，能够覆盖电池全生命周期管理的全过程，并具备构建整套换电体系的能力。
除了国内市场，宁德时代在海外市场也面临不小的挑战。尽管在储能电池领域出货量稳居榜首，但增速已被其他电池厂商赶超。同时，海外市场的法规和政策限制也增加了不确定性。因此，宁德时代提出了大出海计划，由曾毓群亲自负责出海业务，努力在全球范围内赢得技术标准、产业规则与品牌心智的主导权。
