西安奕斯伟材料，这家专注于12英寸硅片研发、生产和销售的企业，近日更新了其在科创板上市的招股书，以及回应了上交所的第二轮审核问询。这家由京东方创始人王东升等人实际控制的公司，自2024年11月29日IPO申请获得受理以来，已历经大半年时间，成为了“科创板八条”发布后首家未盈利申报企业。
根据招股书披露，西安奕斯伟材料在12英寸硅片领域取得了显著成就。基于2024年的月均出货量和产能规模，公司在中国大陆排名第一，全球排名第六，月均出货量和产能规模全球占比分别约为6%和7%。此次IPO，公司计划将募集的49亿元资金投入西安奕斯伟硅产业基地二期项目，旨在扩张产能、优化产品种类、增强技术实力，并逐步拓展海外市场。
尽管公司在营业收入上取得了快速增长，从2021年的2.07亿元增至2024年的21.21亿元，但归母净利润却持续亏损，且亏损幅度逐年扩大。四年间，公司累计亏损超过24.65亿元。不过，公司预计第一工厂净利率将于2025年下半年开始转正，第二工厂则要等到2027年下半年，综合盈利时间点同样是2027年下半年。然而，这一盈利预测很大程度上依赖于公司在手订单价格的稳定。
公司的毛利率不仅不稳定，且大幅低于同行平均值。公司解释称，这主要是由于产能爬坡阶段的固定成本较高，以及产品结构的差异。随着市场环境转暖和产能的稳定，公司的毛利率在2024年有所提升。然而，未来随着二期项目的建设，短期内可能会再次拉低毛利率。
在研发人员方面，招股书显示，2023-2024年，公司研发人员占比均为12%左右，其中兼职研发人员占整体研发人员数量约50%。这一现象引起了上交所的关注。公司回应称，兼职研发人员既从事研发工作，也参与生产线指导，这在公司产能爬坡阶段尤为常见。随着产能的稳定，兼职研发人员的精力将更多地投入到研发工作中。
在股权结构方面，公司实际控制人为王东升、米鹏、杨新元、刘还平四人，他们通过签署《一致行动协议》合计控制奕斯伟集团67.92%的股权，进而间接控制西安奕材24.93%的股份。然而，公司股权集中度相对较低，第一大股东陕西集成电路基金仅持有9.06%的股权（发行前），第二大股东二期基金仅持有7.50%的股权。上海滩富豪刘益谦的股权转让也引发了市场的关注和监管的问询。
西安奕斯伟材料的现状，反映了中国半导体产业在突围过程中的挑战与机遇。公司既承载着国产替代的使命，也面临着“重规模轻盈利”的行业现状。如何在扩张产能的同时实现盈利，将是公司未来发展的关键。
