近日，国内量化投资界的知名机构幻方量化（现浙江九章资产管理有限公司）被曝卷入一起涉及巨额贪腐的案件，引发行业内外广泛关注。案件的核心在于公司内部人员利用券商返佣机制进行利益输送，涉案金额高达1.18亿元人民币。
幻方量化，这家在金融市场中深耕多年的量化私募巨头，或许不为大众所熟知，但其背后的AI大模型DeepSeek却在今年成为了AI领域的热议话题。DeepSeek以低成本打造的大模型，让幻方量化从金融圈跨界进入了公众的视野，而这一切的幕后推手正是公司的创始人梁文锋。
自2015年成立以来，幻方量化在量化投资领域迅速崛起，管理规模在2024年已超百亿元，管理的基金数量多达473只。然而，正是这样一家实力雄厚的机构，近期却因内部贪腐案件而备受质疑。案件的主角，幻方的原市场总监李橙，在2018年至2023年间，涉嫌与招商证券的多名高管合谋，利用券商返佣机制进行套利。
据悉，李橙在六年间，与招商证券深圳东路营业部的原总经理孟鹏飞等人，利用券商行业“交易佣金40%提成”的制度漏洞，通过人为导流交易，将巨额佣金集中在特定营业部，再由内部人员瓜分。孟鹏飞作为违规操作者，在其管理的营业部内操作幻方量化的交易业务，为了套取佣金提成，甚至安排亲属担任幻方量化的“专属经纪人”，并借用亲属的银行卡账户收取非法所得。招商证券总部的私人客户经理刘欢也参与其中，负责将幻方量化的交易导入孟鹏飞所在的营业部。六年间，三人通过此方式非法套取了高达1.18亿元的绩效奖金。
这起案件最早在2024年底被曝出，孟鹏飞、刘欢等主要涉案人员彼时已被移交给司法机关处理。幻方量化官方在2024年12月的回应中称，李橙作为当事人“个人确实在协助调查”，公司强调此为“个人行为”，公司“事先不知情”，也未接到监管问询。然而，这一回应并未能平息公众的质疑，反而引发了更多关于公司内部管理和合规体系的讨论。
据财新等媒体报道，李橙在公司内部颇为张扬，除了创始人梁文锋外，几乎无人能够管束他。他的张扬个性和大胆行为，或许早已为这起贪腐案件埋下了伏笔。而幻方量化与招商系的密切合作，也可能为这种利益输送提供了便利。
这起案件不仅让幻方量化的声誉受损，更揭示了量化私募与券商合作中一个长期存在的灰色地带——返佣利益链。在量化投资领域，交易频率高、资金体量庞大，使得佣金费率成为券商争夺大客户的重要筹码。然而，部分券商为了留住大客户，不惜用“超额返佣”打擦边球，而部分私募机构内部人员也利用职务便利，换取高额回报。这种利益模式早已不是个案，监管部门虽三令五申禁止返佣，但在实际执行中，灰色操作依然层出不穷。
对于幻方量化来说，这起案件无疑是一次沉重的打击。作为一家百亿级资产管理机构，内部合规和风控体系的任何瑕疵，都可能演变为致命的信任危机。如何加强内部管理，完善合规体系，将成为幻方量化未来必须面对的重要课题。
