近期，国内量化投资界发生了一起重大贪腐案件，涉及知名量化私募机构——幻方量化（现浙江九章资产管理有限公司）。该案件的核心在于公司内部人员涉嫌与券商合作，利用返佣机制进行利益输送，涉案金额惊人，达到了1.18亿元人民币。
幻方量化，在量化投资领域有着举足轻重的地位，其创始人梁文锋同时也是AI领域黑马DeepSeek的创始人。幻方科技自2015年成立以来，已发展成为管理规模超过百亿元的量化投资巨头，拥有众多在管基金。今年，DeepSeek的崛起更是让幻方量化从金融圈跃入公众视野。
然而，正是这样一家头部机构，近日却因内部贪腐问题引发广泛关注。案件的主角是幻方量化的原市场总监李橙，据报道，在2018年至2023年间，他与招商证券的多位高管合谋，利用券商返佣机制进行非法套利。这一行为的核心在于，券商为了争夺大客户，会将部分佣金以绩效奖金的形式返还给经纪人，而李橙等人正是利用了这一制度漏洞。
具体来说，李橙与招商证券深圳东路营业部的原总经理孟鹏飞等人形成了利益输送链条。孟鹏飞在其任职期间，操作幻方量化的交易业务，并通过安排亲属担任“专属经纪人”的方式，非法套取佣金提成。招商证券总部的私人客户经理刘欢也参与其中，负责将幻方量化的交易导入孟鹏飞所在的营业部。六年间，三人通过此方式非法获利高达1.18亿元。
据悉，这笔巨款中，李橙分得约2000余万元，刘欢分得约1000万元，而孟鹏飞个人则占据了超过8000万元。这一贪腐案件在2024年底被曝光，主要涉案人员已被移交给司法机关处理。幻方量化官方在回应中称，李橙作为当事人正在协助调查，并强调这是个人行为，公司事先并不知情，也未接到监管问询。
然而，李橙并非无名之辈。据报道，他在过往的从业经历中颇为张扬，多次在朋友圈发表争议性言论。此次贪腐案件之所以引发广泛关注，不仅因为涉案金额巨大，更在于它揭开了量化私募与券商合作中一个长期存在的灰色地带——返佣利益链。在量化投资领域，由于交易频率高、资金体量庞大，佣金费率成为券商争夺大客户的重要筹码。而在部分业务模式中，券商会将佣金利润按比例返还给经纪人，这一激励制度在缺乏透明监管的情况下，成为了利益输送的温床。
值得注意的是，幻方量化与招商系的合作颇为密切，这或许为此次贪腐案件埋下了伏笔。幻方量化的CEO陆政哲曾在招商银行资管部任职，而李橙也曾是招商证券的员工。这种紧密的合作关系在一定程度上加剧了内部管理的风险。
这种利益模式并非个案。在业内，一些券商为了留住大客户，不惜用“超额返佣”打擦边球，而部分私募机构内部人员也心照不宣地利用职务便利换取高额回报。尽管监管部门多次禁令，但在实际执行中，灰色操作依然层出不穷。
此次贪腐案件对幻方量化的声誉造成了严重影响。作为一家百亿级资产管理机构，内部合规和风控体系的任何瑕疵都可能演变为致命的信任危机。据天眼查显示，2025年6月，幻方量化旗下浙江九章资产管理有限公司已发生工商变更，财务负责人职务由张彬芳变更为王贤祖。这一变动或许意味着公司在加强内部管理、提升合规水平方面迈出了新的步伐。
