阿里巴巴旗下智能座舱解决方案提供商斑马智行，近日宣布了分拆并在香港联交所主板独立上市的计划。这一消息紧随港交所披露的斑马智行招股书之后，标志着阿里巴巴在资本市场上又一重要动作。
斑马智行，自2015年由阿里巴巴集团与上汽集团共同发起成立，专注于车载系统领域。其核心业务涵盖系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端解决方案以及车载平台服务。斑马智行通过为车企提供整套车载操作系统、AI功能以及连接车主需求和第三方服务的平台，实现了在智能座舱市场的快速布局。
据招股书显示，斑马智行凭借深度的技术整合能力，已成为国内最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商。其智能座舱解决方案的搭载量从2022年的83.5万台增长至2024年的233.4万台，复合年增长率高达67.2%。斑马智行的自研操作系统基于Linux和安卓，具有良好的兼容性，能够适配多种国内外芯片，进一步提升了其在车企中的吸引力。
斑马智行的发展过程中，阿里巴巴和上汽集团扮演了关键角色。阿里巴巴不仅是斑马智行的最大股东，还通过提供云服务、软件服务等资源，支持斑马智行的技术创新和市场拓展。而上汽集团作为斑马智行的重要客户和合作伙伴，不仅提供了硬件产品，还与阿里巴巴共同对斑马智行进行了战略重组，扩大了合作范围。
斑马智行的董事会构成也体现了阿里巴巴和上汽集团的制衡关系。在12名董事中，5位具有阿里巴巴背景，3位来自上汽集团。董事会主席张建锋，作为阿里巴巴的合伙人和达摩院院长，对斑马智行的战略发展起到了关键作用。
然而，尽管斑马智行在技术上取得了显著成就，但其商业化进程仍面临挑战。招股书显示，斑马智行在2022年至2024年期间，营收规模虽保持稳定，但毛利率呈下滑趋势，且经调整净亏损持续高企。斑马智行解释称，这主要是由于持续高位的研发投入所致。为了保持技术领先和深度产品整合，斑马智行选择了大量前期投资，导致净亏损。
斑马智行面临的外部环境也日益严峻。主流车企纷纷自研汽车操作系统，智能座舱赛道竞争愈发激烈。华为、百度等巨头也加入竞争，进一步压缩了第三方软件供应商的市场空间。斑马智行的大股东兼最大客户上汽集团与华为联合推出合作品牌，也对斑马智行的市场前景构成了一定挑战。
就在阿里巴巴宣布分拆斑马智行上市不久，原斑马智行CFO夏莲在朋友圈的发言引发了关注。夏莲表示，自己离开斑马智行的原因是不看好公司发展，并质疑斑马上市是圈钱行为。夏莲的言论无疑给斑马智行的上市计划蒙上了一层阴影。
尽管如此，斑马智行对未来仍充满信心。公司认为，过往的高额研发投入已开始显现成效，随着技术模块化程度提高和运营效率优化，斑马智行已具备中期实现可持续盈利的条件。招股书披露，IPO募集资金将用于强化技术领导地位、扩大市场份额、支持业务收购与扩张以及补充营运资金等。
