9月30日，博泰车联科技（上海）股份有限公司（2889.HK）正式登陆港交所，开盘价定格在135港元，盘中一度飙升49.47%，市值迅速突破200亿港元大关。作为智能座舱领域的领军企业，博泰车联此番上市不仅成为“港股智能座舱第一股”，更以强劲的经营韧性展现了其在资本市场的潜力。
数据显示，2025年前五个月，博泰车联营收同比增长34.4%，延续了2022至2024年间从12.18亿元增至25.57亿元的强劲增长态势，年复合增长率达44.9%。这一成绩的背后，是博泰车联在“硬软协同+AI”技术模式上的深度布局，其上市也被视为汽车电子领域技术路径获得资本市场认可的标志性事件。
当前，中国智能座舱行业正经历双重变革。一方面，行业从“硬件堆砌”转向“效率竞争”，灼识咨询预测，2024至2029年行业规模复合增长率将达18.4%，域控制器作为核心载体，其硬软协同能力成为竞争关键。另一方面，具身智能浪潮下，博泰车联的“域控制器硬件+擎感大模型软件+AI算力平台”体系，不仅破解了智能座舱迭代难题，更通过技术迁移为机器人赛道提供了解决方案，帮助汽车电子企业突破单一赛道限制。
作为智能座舱的“中枢系统”，博泰车联的域控制器产品实现了“量质双升”。2024年，其域控制器收入达19.59亿元，占总营收比例从2022年的55.4%提升至76.6%，近三年复合增长率高达70.5%，远超行业35%的平均水平。按出货量计算，2024年博泰车联域控制器市占率达7.3%，稳居国内行业第三，累计出货量突破300万台。在高端市场，博泰车联与芯片巨头深度合作，截至2024年底，其搭载高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案定点数量位居国内供应商首位。
8295芯片方案在豪华车型中的渗透率显著高于行业平均水平，其硬件性能足以支撑AR-HUD、驾驶员监控系统（DMS）、乘员监控系统（OMS）及信息娱乐等复杂场景的交互需求，同时带来更高的利润空间。2024年，博泰车联高端域控制器平均单价提升至2141元，较2022年的1382元增长55%。这一技术实力也获得了全球顶级豪华品牌的认可——保时捷近期预热全新一代中国专属信息娱乐系统，并公开与博泰车联的深度合作关系。这是保时捷董事会历史上首次选择两家中国供应商伙伴，博泰车联与另一家市值近两万亿的新能源企业共同入选，展现了“中国创新”对欧洲豪华品牌的吸引力。
与整车出口模式不同，博泰车联与保时捷的合作开创了产业链出海的新路径。博泰车联创始人应宜伦在接受央视采访时表示，这种模式为中欧合作提供了更高效的契机。工业和信息化部副部长熊继辉也强调，我国将进一步深化汽车产业开放合作，新能源汽车作为多种先进技术的载体，跨界协同是其发展的内在需求，将促进资源要素的畅通和高效运行。
在技术布局上，博泰车联通过“规模放量+高端突破”的硬件策略，形成了持续增长和技术突破的闭环。截至2024年底，其注册发明专利数量在国内智能座舱和网联服务解决方案供应商中排名第一，主导制定3项国家标准，两项核心技术获认定为“国际先进水平”。博泰车联联合上海微电子、上海集成电路研究中心等国内半导体领域领先力量，共同成立上海安智芯车规集成电路有限公司，形成“车企需求+芯片设计+设备支撑”的跨界协同实体，既强化了技术壁垒，又实现了从“解决方案供应商”向“产业生态枢纽”的升级。
硬件的高效运转离不开软件的深度适配。博泰车联自主研发的“擎”系列技术平台（擎OS、擎Core、擎Cloud），构建了覆盖“芯片-系统-整车”全链条的硬软协同底座。其中，擎OS可无缝适配鸿蒙、Linux等主流系统，并与麒麟9610A处理器深度耦合，支撑“国产芯片+自主系统”方案；擎Core作为硬件控制中枢，与域控制器绑定，通过标准化接口实现算力动态分配，为高通8295等高端芯片方案提供底层支撑；擎Cloud则承担云端数据交互与模型迭代，与端侧形成闭环，保障“数据积累—模型优化”的持续迭代。
在智能座舱赛道，AI技术已从辅助工具升级为核心竞争力。博泰车联通过服务千万级车辆终端，积累了海量真实交互数据，为算法优化提供了充足“燃料”。2025年4月，博泰车联与高通进一步深化合作，共同开发搭载骁龙至尊版8397芯片的最新解决方案，该芯片AI性能较8295提升12倍，可更好支撑多模态交互与沉浸式娱乐系统，目前已获得某中国头部车企量产项目定点。同时，其与黑莓QNX等系统厂商的合作，使其解决方案成功进入阿维塔等明星车型，加速了商业化落地进程。
“软件+硬件+云端服务”一体化模式，还为博泰车联打开了跨赛道空间。从技术迁移角度看，博泰的核心能力与机器人需求高度契合。例如，其座舱AI算力平台可直接适配机器人环境感知，座舱视觉交互的图像识别算法经微调后即可应用于机器人障碍物识别，技术复用率高、研发成本低。在硬件方面，域控制器的高可靠性可满足工业巡检、家庭服务等机器人场景；软件维度，自研AI模型支持多指令并发处理，语音交互准确率达98.2%，可适配机器人的交互需求。域控制器与AI结合的协同控制逻辑，还可复用于机器人运动控制，通过AI算法优化机器人步态调整速度。
博泰车联本次IPO引入地平线旗下Horizon Together作为基石投资者，后者核心业务涵盖车规级AI芯片与服务机器人解决方案，双方在舱驾一体芯片领域的联合开发，为技术向机器人领域延伸提供了协同基础。募资计划显示，博泰车联将把净额的30%用于扩大产品组合和技术能力，10%用于战略性投资，进一步释放了跨赛道信号。
从估值角度看，博泰车联目前的市场表现与其基本面存在显著差异。按近12个月27.50亿元营收计算，其PS（市销率）估值仅约5.1倍，而小马智行、文远知行等智能驾驶同行PS估值分别达89.4倍、36.0倍，智能驾驶领域PS中位数更是高达13.04倍。截至2024年底，博泰车联搭载高通8295芯片的高端方案定点数量居国内第一，2025年前五个月，其8295平台搭载量同比激增226.93%，且三年营收复合增速达44.9%。随着高端产品占比提升，2025年前五个月毛利率已回升至13.09%，较2024年大幅改善。行业规模预计2024至2029年复合增长18.4%，博泰作为市占率7.3%的头部玩家，盈利改善确定性强，随着规模效应逐步释放，未来估值有望向行业中位数修复。
