谷歌母公司Alphabet近日公布了最新季度财报，总营收达1023.46亿美元，同比增长16%，超出华尔街预期超20亿美元。分业务线来看，各板块表现均优于市场预期，摊薄每股收益达2.87美元，盘后股价应声上涨近8%。这一成绩单不仅展现了谷歌在核心业务上的韧性，更凸显了AI技术对其商业生态的深度赋能。
作为全球少数同时掌控桌面端（Chrome、Google）、移动端（Android）流量入口，并具备大模型能力（Gemini、Waymo）与硬件布局（Pixel）的科技巨头，谷歌的财报被视为观察AI技术商业化进程的重要窗口。分析人士指出，其业绩表现可拆解为三个关键维度：AI对传统业务的替代效应、技术积累对整体效率的提升，以及资本开支与商业模式创新的联动关系。
搜索业务的表现尤为亮眼。三季度搜索广告收入达565.67亿美元，同比增长14.5%，超出分析师预期近15亿美元。尽管对话式AI的兴起曾引发“搜索替代”的担忧，但谷歌通过“搜索+AI”模式实现了突破。其推出的AI Mode在对话结果中智能插入广告超链接，既保持了用户体验的纯粹性，又为广告主提供了新的触达场景。目前该模式日活用户超7500万，广告定价与传统搜索趋同，成为商业化探索的标杆案例。
云业务则成为谷歌新的增长引擎。三季度云服务收入达152亿美元，连续多个季度创历史新高，利润率攀升至23.7%，接近软件服务水平。值得关注的是，谷歌云并非仅依赖内部AI需求驱动——期末积压订单达1550亿美元，显示外部客户对AI基础设施的强劲需求。管理层在业绩会上强调，云业务的扩张未对集团整体利润率造成稀释，三季度Alphabet毛利率维持在59.6%，经营利润率达30.1%，扣除一次性费用后与去年同期持平。
传统广告联盟业务虽出现同比2.6%的下滑，但订阅服务与设备业务表现强劲。三季度该板块收入达128.7亿美元，同比增长20.8%，订阅用户规模突破3亿。其中，Google One订阅服务凭借AI功能吸引大量用户，年中使用户数超1.5亿，部分增量来自每月19.9美元的AI订阅套餐。这一成绩表明，AI技术正通过订阅模式实现规模化变现。
资本开支与人力投入的双向增长，打破了“AI替代人力”的叙事。三季度谷歌资本开支达240亿美元，同比激增83%，全年指引为910-930亿美元，虽略低于市场预期，但投入产出比显著优化。与此同时，员工规模重回19万人以上，净增超3000人，显示公司对技术迭代与业务扩张的双重信心。管理层在业绩会上直言：“增长源于创新投入，而非成本压缩。”
AI应用的商业化路径仍处探索阶段。尽管Gemini模型月活达6.5亿，API每分钟处理70亿tokens，但管理层未披露具体AI产品收入。视频生成工具VEO3三季度产出2.3亿内容，但尚未形成直接盈利模式。分析认为，谷歌的实践表明，AI技术对传统业务的赋能效果已显现，但完全颠覆现有生态的“杀手级应用”尚未出现。当前阶段，“AI+传统业务”的融合模式仍是最优解，这一结论对全球科技企业具有参考价值。
