白酒行业在2025年步入深度调整阶段，库存压力持续攀升，企业纷纷寻求突破路径。以贵州茅台和五粮液为代表的头部企业，依托前期积累的丰厚利润，通过强化分红、股份回购等手段，积极稳定市场信心，推动市值管理向纵深发展。
贵州茅台在11月6日召开的三季度业绩说明会上明确，公司正从高速增长转向高质量发展，市值管理成为核心任务之一。此前，公司已推出“中期分红+股份回购”组合方案，控股股东茅台集团同步宣布增持计划。数据显示，2025年三季度末，贵州茅台未分配利润达2108.75亿元，货币资金与拆出资金合计近1900亿元，为分红和回购提供了坚实支撑。公司计划每年进行“年度+中期”两次分红，2024-2026年现金分红比例不低于归母净利润的75%，2025年中期已派发红利300.01亿元。
五粮液同样在市值管理上动作频频。10月31日，公司随三季报发布中期分红预案，每10股派现25.78元，总额超百亿元。根据规划，2024-2026年每年现金分红比例不低于70%且不低于200亿元，以当前股价计算，股息率达4.4%，超过10年期国债收益率。截至2025年三季度末，五粮液未分配利润达968.67亿元，货币资金1363.06亿元，资金储备充裕。
其他头部酒企也纷纷跟进。泸州老窖宣布2024-2026年分红比例逐步提升至75%，且每年不低于85亿元；洋河股份计划同期分红比例不低于70%且不低于70亿元，以当前股价计算，股息率分别达4.4%和6.7%。截至三季度末，泸州老窖和洋河股份未分配利润分别达413.45亿元和453.74亿元，货币资金分别为317.45亿元和153.91亿元，完全覆盖分红需求。
行业调整背景下，酒企业绩分化加剧。广发证券此前预测，2025年三季度多数上市白酒企业收入和利润将出现负增长，其中五粮液营收和净利润预计分别下降52.66%和65.62%。报告指出，五粮液核心产品普五批发价较年初下跌100元至820元/瓶，公司通过主动调整渠道库存、稳定价格体系以巩固经销商信心。不过，8月以来白酒动销降幅环比收窄，市场压力逐步释放。
