全球美妆巨头欧莱雅近期通过一系列资本运作加速布局多元化业务版图，从高端美妆授权到医美赛道，再到本土护肤品牌投资，其战略调整引发行业关注。业内人士分析，这一系列动作背后，是欧莱雅在核心市场增速放缓背景下寻求新增长点的迫切需求。
在医美领域，欧莱雅宣布从EQT牵头的财团手中增持皮肤科学公司高德美10%股份，持股比例升至20%。此次交易虽未披露具体金额，但欧莱雅将获得高德美董事会两个非独立董事席位。高德美业务覆盖注射美学、皮肤护理及治疗三大板块，旗下拥有瑞蓝、吉适等医美品牌及丝塔芙等护肤品牌，产品销往全球约90个国家和地区。欧莱雅集团首席执行官叶鸿慕表示，医美业务是核心美容业务的重要延伸，首次战略投资已取得显著成效，此次增持旨在深化合作。
中国医美市场成为欧莱雅布局重点。高德美旗下多款注射产品已获国家药监局批准，包括首款获批下巴适应症的玻尿酸填充剂瑞蓝·定采，以及2024年9月获批的聚左旋乳酸填充剂塑妍萃。此前，欧莱雅已投资中国医美品牌颜术医美，为旗下修丽可品牌构建“整全护肤”生态。修丽可计划未来五年通过SKINLAB概念店实现医美与零售融合，目标覆盖15家千万级人口城市。
高端美妆领域同样动作频频。欧莱雅与开云集团达成40亿欧元战略合作，收购Creed品牌并获得Bottega Veneta、Balenciaga等奢侈品牌50年美妆及香氛授权。Gucci品牌将在与科蒂集团授权期满后加入合作体系。这一布局被视为欧莱雅重构高端美妆矩阵的关键举措，旨在应对奢侈品行业从产品销售向服务转型的趋势。
本土化战略方面，欧莱雅今年内完成两笔对中国护肤品牌的投资：10月以4.42亿元入股自然堂，持有6.67%股份；11月宣布对“LAN兰”进行少数股权投资。其旗下投资公司美次方自成立以来，已涉足美妆科技、生物技术及高端香氛领域，投资项目包括杉海创新、未名拾光、闻献等品牌。
财务数据显示，欧莱雅正面临增长压力。2025年上半年销售额同比增长3%至224.7亿欧元，营业利润增长3.1%，增速较2024年同期显著放缓。北亚市场表现尤为疲软，销售额同比下滑1.1%。全年业绩同样呈现放缓趋势：2024年销售额增长5.1%至434.8亿欧元，营业利润增长6.7%，增速均创近年新低。
行业专家对此解读存在分歧。要客研究院院长周婷认为，欧莱雅通过收购增强品牌竞争力与一站式服务能力，可提升抗风险能力，但单一品牌运营成效仍存不确定性。美妆资深评论人白云虎则指出，品牌扩张虽能完善矩阵，但投资效率与经营复杂性同步提升，发展路径面临挑战。欧莱雅方面此前曾表示，将持续通过收购推广具备规模潜力的品牌，以强化市场吸引力。
