社交平台Soul再次向港交所发起上市冲刺，这已是其近五年内第四次尝试登陆资本市场。此前，该平台曾分别于2021年、2022年及2023年向美股和港股递交招股书，但均未能成功。此次递表，Soul将自身定位为“AI+沉浸式社交平台”，计划将募资用于技术研发、全球扩张及用户增长等领域。
作为陌生人社交领域的独立平台，Soul凭借“灵魂匹配”机制和虚拟形象社交模式，吸引了大量年轻用户。截至2025年8月，其日均活跃用户达1100万，其中Z世代占比近八成。这种用户结构成为其核心优势，也为其商业故事提供了基础支撑。
招股书显示，Soul的收入主要来自情绪价值服务、广告及其他业务。其中，AI驱动的情绪价值服务占比超九成，包括虚拟物品销售和会员特权等。2025年前八个月，该板块收入占总收入比例超过90%，付费用户月均消费达104.4元。平台通过自主研发的情绪价值大模型Soul X，提供沉浸式互动体验，并利用兴趣图谱与AI算法提升用户匹配效率。
财务数据方面，Soul在2022年至2024年间实现营收增长，从16.67亿元增至22.11亿元。情绪价值服务收入同期从15.18亿元增长至19.69亿元。公司自2023年起实现盈利，2023年经调整净利润为3.61亿元，2024年及2025年前八个月分别为3.37亿元和2.86亿元，毛利率维持在80%以上。
尽管财务表现改善，Soul仍面临多重挑战。此前三次上市失利后，公司累计产生超124亿元赎回负债，若未能按时上市，可能面临资金链断裂风险。虚拟社交领域的监管趋严，平台需应对算法偏见、数据安全等伦理问题。招股书中，Soul详细披露了相关治理方案，试图展现其合规准备。
业务层面，Soul的AI产品包括虚拟伴侣、AI滤镜及作曲工具等。其中，虚拟伴侣功能引发争议。部分用户质疑其存在真人客服参与，并指控诱导消费行为。有用户称，AI伴侣曾索要照片，甚至邀请线下见面。这些争议反映出平台在AI内容生态治理上的不足。
对于Soul而言，上市成功与否不仅关乎资本认可，更考验其商业模式可持续性。其核心用户群为Z世代，这群“AI原住民”对情感共鸣有强烈需求，但付费意愿与平台治理能力之间的平衡仍需探索。如何在商业化与用户体验间找到支点，将是其未来发展的关键。
