近日，中欧基金在上海举办了一场以“看见——2026年度投资策略会”为主题的高质量策略研讨活动。多位基金经理与特邀专家齐聚一堂，围绕2026年宏观经济走向、科技投资趋势、海外市场动态以及多资产与固定收益策略等核心议题展开深度交流与分享。
在宏观经济层面，市场普遍认为，今年以来的市场修复行情主要由估值扩张推动。展望2026年，估值进一步大幅扩张的空间或将收窄，企业盈利能否接棒成为市场关注焦点。其中，PPI能否如期转正被视为关键变量，若PPI回正，将带动上市公司盈利预期改善和库存行为调整，市场投资逻辑可能从寻找“弹性”转向挖掘“盈利确定性”。
从市场风格结构来看，当前市场呈现“价值与成长主题共存”的特征，而2026年可能呈现“科技承先、价值续后、重回龙头”的格局。中欧基金权益专户投委会主席王培在主旨演讲中回顾了过去二十年市场周期演变，指出市场风格经历了从周期成长到成长崛起，再到价值回归的阶段性变化。他强调，2026年需关注传统周期性行业及高ROE传统龙头企业的价值重估机会，同时对新能源、电力设备等新周期行业保持关注，认为CXO、创新药、AI爆款应用、人形机器人等领域可能成为持续的主题亮点。
在资产配置方面，低利率预期下，纯债资产的基础收益可能受限，“固收+”策略的核心价值愈发凸显。中欧基金多资产及解决方案投资部多元配置组负责人华李成表示，2025年可视为多元配置或全天候策略的元年，随着无风险利率下降，客户和机构对多元配置的关注度提升。中欧基金致力于通过多元化资产配置解决投资者面临的业绩不可预期、超额波动过大和风格漂移等问题，并打造了MARS工厂投研体系，将投资流程拆解为“设计、生产、组装、检测”四大环节，以提升产品业绩稳定性。
AI行业作为2025年的投资主线，其2026年的发展路径备受关注。中欧基金基金经理代云锋、杜厚良和任飞从不同角度探讨了AI产业从基础设施到应用落地的投资脉络。代云锋指出，AI的商业闭环已在推理侧初步形成，2025年5月北美市场推理侧商业闭环的出现，使AI基础设施投资逻辑从训练侧需求拉动转向推理侧需求驱动，延长了行业久期和持续性。他认为，AI应用红利已开始显现，主要体现在消费娱乐级应用、企业内部流程优化和创造新范式三个层面。对于2026年的投资重点，代云锋将科技赛道分为AI基础设施、AI智能硬件和AI应用三层，认为基础设施和智能硬件的可预测性相对较高，而应用领域在人机交互、智能雏形和自动驾驶方面存在巨大潜在机会。
杜厚良则强调，算力需求与国产替代是AI产业链的两大投资支柱。他预计，国内优质互联网厂商2026年资本开支将提升，国产算力采购占比的增加有望带动国产算力行业增长，但需关注国内芯片流片环节依赖海外代工厂的风险。同时，他提示AI投资爆发可能对端侧供应链形成挤压，部分企业可能面临毛利率下滑压力，应用创新领域大概率呈现“先抑后扬”态势。
中欧基金权益研究部副总监任飞从电力供应角度分析了AI行业的发展。他认为，AI数据中心快速发展和全球再工业化带来巨量新增用电需求，而中国以外的主要经济体在电力基础设施建设上存在供给瓶颈，可能导致区域性缺电与电价上涨，进而推升全球再通胀风险。这一变化将利好电解铝等供给可能受约束的品种，提升光伏、储能等环节的海外需求预期，并强化中国高耗能制造业的全球优势。
基金投资存在风险，投资者需谨慎决策。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不构成任何投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资者在做出投资决策前，应仔细阅读基金合同、招募说明书和产品资料概要等法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，根据自身投资目的、期限、经验和资产状况等因素，理性判断并谨慎决策。
