微型显示屏领域迎来重要动态，视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）科创板IPO进程迈入关键节点，公司将于12月24日迎来上会审核。从今年6月递交《招股书》到即将上会，仅用半年时间便走完从递表到上会的流程，创下上市速度新纪录。
视涯科技所处的微型显示屏赛道竞争激烈。国内A股市场已有京东方、瑞芯微、茂莱光学等企业布局，国际上则面临索尼、三星等巨头的竞争压力。其能否成功登陆科创板，并通过IPO项目提升竞争力，成为市场关注焦点。
这家成立仅8年的企业，已跻身全球独角兽行列。2024年4月，视涯科技凭借100亿元估值入选《胡润全球独角兽榜》，位列第846名。公司创始人顾铁为归国博士，2016年在上海创立视涯科技，2019年将总部迁至合肥，并投产全球最大的硅基OLED项目。
视涯科技的核心产品为硅基OLED微型显示屏，作为VR/AR设备的核心元器件，其技术优势显著。最小0.32英寸的产品虽不及指甲盖大小，却能呈现相当于200英寸电视的画面效果，具备高分辨率、高亮度、高刷新率等特点，有效解决了动态显示中的视觉模糊问题。这种技术突破使其自成立以来便受到资本青睐。
融资历程显示，视涯科技2018年A轮融资获得华为旗下哈勃投资、中信证券等机构注资；2020年引入小米长江产业基金作为战略投资者；此后又陆续获得上海集成电路、中金资本等机构投资。券商分析认为，其融资路径体现了“技术驱动+产业协同+国家战略”的典型特征，资金主要用于技术迭代与产能建设，符合OLED微显赛道高投入的特性。
股权结构方面，实际控制人顾铁通过直接持股及表决权安排控制公司29.36%的股份，第二大股东为“招银系”合计持股7.6%，精测电子、歌尔股份分别持股6.02%、5.4%。值得注意的是，顾铁同时担任A股上市公司奕瑞科技实际控制人，该公司主营数字化X线探测器，今年前三季度营收15.49亿元，净利润4.71亿元。
关联交易问题成为监管关注重点。招股书披露，2024年视涯科技向奕瑞科技关联采购342.61万元，向精测电子关联采购3849.53万元，向歌尔股份关联采购133.82万元、关联销售319.46万元。报告期内，精测电子作为重要供应商，累计关联采购金额近6500万元。公司解释称，未来将向奕瑞科技采购硅基OLED微型显示屏所需的晶圆背板，并已签署相关协议。监管层要求说明关联交易的必要性、公允性及持续性，公司回应称已建立《关联交易管理制度》，确保交易公开公平公正。
财务数据显示，视涯科技尚未实现盈利。报告期内营收分别为1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元、1.5亿元，净利润分别亏损2.47亿元、3.04亿元、2.47亿元、1.23亿元，累计亏损达9.21亿元。截至2024年末，未分配利润为-10.39亿元。公司将亏损原因归结为：销售规模效应尚未显现、大规模产线投资导致折旧增加、持续高研发投入。报告期内研发费用累计达9.14亿元，与总营收基本持平。
此次IPO拟募资20.15亿元，其中80%用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，20%用于研发中心建设。针对2022年产能利用率70%、2024年升至92%的情况，监管质疑扩建产线的必要性及产能过剩风险。公司援引弗若斯特沙利文报告称，全球硅基OLED显示屏销售额从2020年的3.9亿元增至2024年的12.7亿元，预计2030年将达679.3亿元，年均复合增长率达94.11%，市场空间广阔。
为消化新增产能，视涯科技已与客户三（全球XR领域龙头企业）、字节跳动等达成深度合作。公司透露，已与客户三签署协议锁定2026年数百万量级产能，其他主要客户包括影石、雷鸟等。根据盈利预测，公司预计2025至2027年营收分别为4.69亿元、22.6亿元、37.34亿元，并计划于2026年实现扭亏为盈。这一目标能否达成，将成为市场后续观察重点。
