港交所近日迎来一家颇具潜力的企业——Suplay Inc.（以下简称“Suplay”），该公司已正式递交上市申请，由中金公司与摩根大通担任联席保荐人，有望成为港股“收藏级卡牌第一股”。
Suplay的核心业务聚焦于高端收藏级非对战卡牌及IP衍生品领域。其旗下旗舰品牌“卡卡沃”表现亮眼，是国内首个获得PSA、CGC等全球四大权威评级机构全面认证的收藏卡品牌。截至2025年9月30日，Suplay在IP合作方面成果丰硕，已与22家IP授权方达成合作，合作的IP范围广泛，涵盖米哈游旗下的《原神》《崩坏：星穹铁道》，华纳兄弟的《哈利·波特》，迪士尼以及故宫文化等顶级IP，累计服务的用户数量超过500万。
在行业地位上，Suplay占据着显著优势。根据弗若斯特沙利文报告，2024年，Suplay在中国收藏级非对战卡牌市场中表现突出，市场份额超过行业第二、三名的总和，稳居首位。同时，该公司在全球该品类中也跻身前五大品牌之列，并且是唯一的中国品牌。截至2025年前10个月，Suplay的卡牌在工艺与品相方面表现卓越，获PSA最高等级评级（意味着工艺与品相近乎完美）的占比高达80%，远超行业44.6%的平均水平。
财务状况方面，Suplay呈现出强劲的增长态势。2023 - 2024年，公司营收从1.46亿元迅速增长至2.81亿元，同比增幅达到92.5%。到了2025年前9个月，营收进一步增长至2.83亿元，经调整净利润为8642.3万元，同比增长81.9%，毛利率提升至54.5%。
然而，Suplay在经营过程中也面临着一些风险。2025年前9个月，公司95%的收入依赖于第三方IP授权，而其最大单一IP授权协议已经到期。公司的贸易应收款项及周转天数持续上升，存货减值风险有所增加。
